国信证券-华发股份-600325-积极推进股权融资，控股股东鼎力支持-221207

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　　事项：
　　2022年12月6日，公司发布《2022年度非公开发行A股股票预案》：1）本次非公开发行股票的发行对象为包括华发集团在内的不超过三十五名符合中国证监会规定的特定投资者。2）本次非公开发行股票数量合计不超过6.35亿股（含6.35亿股），拟募集资金总额不超过60亿元，发行对象均以现金认购。其中，华发集团参与认购金额不超过人民币30亿元，且认购数量不低于本次非公开发行实际发行数量的28.49%。3）本次非公开发行的定价基准日为发行期首日。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。国信地产观点：1）公司快速响应政策，积极把握融资时机，拟募资金用途符合政策指引。2）控股股东鼎力支持，奠定良好融资基础。3）增厚权益留足债务融资空间，充实资金保障后续项目开发。4）投资建议：公司积极推进股权融资，控股股东鼎力支持。预计公司2022/2023年归母净利分别为34.0/36.2亿元，对应最新股本的EPS分别为1.60/1.71元，对应最新股价的PE分别为6.4/6.0倍，维持“买入”评级。5）风险提示：股东即期回报存在被摊薄的风险；公司开发物业销售、结算不及预期；行业基本面下行超预期；支持政策落地效果不及预期。