兴业证券-家用电器行业：世界杯开赛，海信“C位”出道-221128

《兴业证券-家用电器行业：世界杯开赛，海信“C位”出道-221128（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-家用电器行业：世界杯开赛，海信“C位”出道-221128（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　黑电行业的世界杯经济：品效合一，名利双收
　　（1）“名”：世界杯引爆品牌影响力，黑电行业积极开展品牌营销
　　世界杯“品牌造星”能力强悍，黑电企业世界杯营销更易实现品效合一。品牌赞助世界杯，不仅能够使品牌的全球曝光度激增，推动国际化进程，还能够有效拉动销售增长，实现“名利双收”。受益世界杯期间观看需求的增长，黑电企业进行世界杯营销更容易实现品效合一。
　　中国黑电企业积极开展世界杯营销，话题持续升温。海信集团再获世界杯官方赞助商名额，成为2022年世界杯7个中国官方赞助商中的唯一一家家电企业，并积极开展多维度的世界杯创意营销。此外，TCL、当贝等其他黑电相关企业也积极布局世界杯营销活动。
　　（2）“利”：世界杯刺激观看需求，黑电板块受益明显。电视仍为全世界足球观赛的主要终端设备，世界杯赛事有望拉动行业销售增长。据TrendForce统计，2014年、2018年两个世界杯年份全球电视出货量增速好于其他年份。
　　黑电行业的2022年世界杯主题投资：这次有点不一样
　　期待黑电板块的行情演绎。通过历史复盘，我们发现A股黑电板块“世界杯效应”不明显，黑电行情演绎深受其他环境因素的影响。对比往届世界杯，此次世界杯期间黑电行业外部环境更为友好：旺季更旺、成本更优、趋势更明，黑电配置机会凸显，板块行情演绎值得期待。
　　（1）复盘：A股黑电板块“世界杯效应”不明显
　　“世界杯效应”是指世界杯期间股市往往出现跌多涨少的情况。从影响机制看，黑电板块股市表现除受世界杯事件驱动外，还深受行业成本周期、竞争格局以及市场日历效应的综合影响。通过历史复盘，我们认为A股黑电板块“世界杯效应”不明显，开赛前30天和15天绝对与相对收益胜率或较高。
　　（2）展望：此轮世界杯黑电外部环境更友好，期待板块行情演绎
　　①比赛时点更特殊。此次世界杯首次于11-12月北半球冬季举办，由于国内双11大促、备年货以及海外黑五、圣诞节等，11-12月为全球彩电销售的传统旺季。世界杯期间加持下，22Q4全球彩电销售有望“旺季更旺”。
　　②成本周期更友好。32至64寸液晶电视面板价格在2021年8月见顶后持续下行，目前整体处于近5年来的底部区域，彩电售价更实惠，企业盈利弹性充足。
　　③行业趋势更清晰。黑电行业高端化趋势进一步加强，近年来大尺寸高清彩电的销量占比持续攀升，投影仪、激光电视、VR等新兴显示产品加速渗透。
　　投资建议：中长期看，目前家电板块持仓、估值均处于历史底部，向下空间有限，向上弹性充足，大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出。短期看，供给端成本下行，行业盈利修复趋势已在三季报确认；需求端政策迎来边际改善，双重利好共振：防控优化20条政策利好出行链家电企业、稳地产政策利好地产链家电企业。配置思路上，建议布局估值安全边际高、基本面率先修复的稳增长标的，如海尔智家、美的集团、海信视像、海信家电、格力电器；推荐基本面有支撑、景气度较高的小家电标的，如新宝股份、小熊电器。建议关注出行及地产政策边际改善带来的估值修复机会，如老板电器。
　　风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧。