国信证券-通信行业周报2022年第32期：运营商经营稳中向好，储能再获政策支持-221127

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　　行业要闻追踪：工信部公布2022年1-10月通信业运行情况。运营商全面拥抱数字经济，新兴业务成为我国通信业增长主要动力。看好运营商创新业务增收及资本开支拐点等实现降本增效，在建立中国特色估值体系的方向下有望实现估值提升，建议关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。
　　国家能源局推动储能等参与电力现货市场交易。根据电力现货市场相关政策的征求意见稿，储能成为电力现货市场的市场主体，并被纳入电力调度机构调度管辖范围，有望在更多的区域参与电力现货市场；市场机制方面也提出探索建立市场化容量补偿机制等相关规定。政策持续支持新型储能市场化发展，赛道确定性强。建议关注储能温控厂商如【英维克】、【申菱环境】等。
　　行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2022年10月，5G移动电话用户达5.24亿户，渗透率达31.1%；2）5G基站：截至2022年10月，5G基站总数达225万个；3）云计算及芯片厂商：22Q3 BAT资本开支合计160亿元（同比-29%，环比-2%）；22Q3海外三大云厂商及Meta资本开支合计394.55亿美元（同比+21%，环比+7%）。2022年10月，信骅实现营收5.17亿新台币（同比+45.1%，环比+8.4%）。
　　行情回顾:本周通信（申万）指数下跌1.69%，沪深300指数上涨0.18%，板块表现弱于大市，相对收益-1.87%，在申万一级行业中排名第18。在我们构建的通信股票池里有158家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-4.40%，各细分领域普遍下跌。
　　投资建议：关注国内资本开支的确定性方向。在内外部经济环境不确定性较大背景下，我们建议关注明年确定性增长的赛道，当下迎来较好配置时点：（一）新能源方向：海上风电，空间较大，明年招标景气度高，受益标的有亨通光电等；储能温控，明年国内大储有望加速建设，温控作为重要配套环节，迎来发展良机，受益标的有英维克、申菱环境等；（二）卫星通信：低轨卫星明年进入落地发展阶段，相关产业链配套估值有望提升，同时在军工市场景气度高背景下，相关标的业绩有较好支撑，受益标的有国博电子等；（三）东数西算：算力网络是后续运营商资本开支的重要方向，配套设备明年有望迎来景气提升，如光纤光缆、ICT设备，受益标的有长飞光纤、紫光股份等。
　　2022年11月份的重点推荐组合：中国移动、申菱环境、移远通信、亨通光电、国博电子、鼎通科技。
　　风险提示：疫情反复风险、5G投资建设不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。