中信建投-汽车域控制器行业深度：变局将至，呼之“域”出-221125

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　　导读：我们的观点有哪些不同？
　　第一章围绕汽车电子电器架构的变革，探讨在大家所熟知的博世提出的EEA架构变革的理论框架之上，目前产业内是如何实践和演进的，目前的进展和未来的终局形态如何？
　　我们提出，EE架构从分布式走向域集中是确定趋势，中央计算+区控制器是行业最终方向，在未来3-10年内将分步落地，但这是一个循序渐进的过程，需要多种关键软硬件技术作为支撑，并综合考虑成本和安全。
　　第二章我们围绕什么是域控制器进行探讨，DCU与ECU有哪些不同？这个市场的规模和增速如何？
　　我们提出，域控制器并非ECU的简单升级，对于高算力芯片、软件适配及虚拟化能力、通信以及集成工艺均提出了更高要求，未来智驾及智舱域控或均将创造千亿市场。
　　第三章主要是对于域控制器上下游产业链合作模式的梳理，芯片厂、Tier 1、主机厂分别扮演什么样的角色？他们各自的护城河又是什么？
　　我们认为，上游芯片厂、中游Tier 1集成商以及下游主机厂将长期处于竞合关系，共同推动域控生态成熟，其中芯片的算力和性能、功能安全、软件和虚拟化平台等均成为关键支撑技术。
　　第四章通过对于域控制器的成本拆解，我们展开探讨了SoC、MCU、存储芯片等上游产业链的行业变化，并在第五章对于各个环节的国产厂商和格局情况进一步展开。
　　我们认为，对于域控产业链各板块中，车载SoC/MCU、汽车Tier 1/集成商、汽车软件均为具有壁垒和成长性的细分赛道，同时国产化的进程值得期待，推荐布局细分行业优质上市公司。
　　建议关注：车载SoC/MCU/存储芯片（晶晨股份、瑞芯微、兆易创新、北京君正、地平线）、汽车Tier 1/汽车软件（德赛西威、经纬恒润、中科创达）、其他（立讯精密、天准科技、闻泰科技、和而泰）
　　风险提示
　　智能汽车渗透率不及预期风险：9月份开始，以蔚小理为代表的智能驾驶为主要卖点的新能源汽车销量增长遇到瓶颈，智能化的部分功能由于对消费者的感知度和实用性不强，未能达到预期效果，且L3以上的车型设计法律权责的判定变化以及相关法律法规的进一步完善，因此未来存在智能化渗透率不及预期风险。
　　新能源汽车销量不及预期风险：2020年至今汽车消费需求受到新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大，叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击，行业供需两端波动大。2022年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下，下半年行业呈现高景气，2023年政策扶持退坡预期下，未来存在新能源汽车销量有不及预期风险。
　　核心零部件国产化进程不及预期风险：汽车智能化趋势下，SoC、MCU、通信芯片、存储芯片等对于海外厂商的依赖度较高，国内厂商积极推动国产化进程，但由于技术沉淀、人才储备、量产经验等问题，存在国产化进程不及预期风险。
　　产业化实践和量产进度风险：域融合和域集中的产业的落地程度不高，量产案例规模较小，产业链各个环节的技术路线仍在探讨验证过程，可能存在短期难以大规模量产落地或量产季度不及预期风险。