兴业证券-花开股市，相似几何系列之六：背离现象下的交易机会探究-221124

《兴业证券-花开股市，相似几何系列之六：背离现象下的交易机会探究-221124（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-花开股市，相似几何系列之六：背离现象下的交易机会探究-221124（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　逻辑演绎下的相似投资理念（比如宏观策略的复盘）亦或是统计规律下的手段外延（比如之前撰写的财务动量、专利动量等），是花开系列的研究核心。而作为硬币的对立面：背离则指长期走势相近的一组指标在短期产生差异的现象。从策略角度出发，背离现象对投资者把握当前市场的异动以及主要矛盾的切换至关重要，无论作为市场观察的手段还是对于量化策略构建都有重要应用价值。
　　市场上的背离现象大致可以划分为：大类资产之间走势的背离、宏观经济指标之间的背离、利率指标的背离、资金流向的背离以及市场情绪指标之间的背离。我们以部分指标为例，对其蕴含的交易机会进行统计和分析，作为资产配置监控体系的有效补充。
　　在微观结构部分，我们提出了北向资金与融资资金的背离、隐含波动率与已实现波动率的背离以及指数表现与成分股涨跌比例的背离，我们发现对以上指标单独分析作用并无明显启示，但是综合观察（尤其是当发生背离现象时）效果显著，为投资者提供一些新颖的市场观察视角，比如当北向资金和融资资金发生背离时，对于资金面的信息以及拐点的捕捉都有一定的启示意义。
　　在宏观结构部分，本文梳理了M2与社融存量同比的背离、CPI同比与PPI同比的背离以及美债收益率与中债收益率的背离，我们同样发现这些宏观指标发生月度或者区间背离时，无论是对大类资产的择时还是风格轮动均存在一定启示。
　　风险提示：报告结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时存在失效的风险。