兴业证券-建筑行业每周观点：地产融资环境持续改善，关注地产产业链边际变化-221120

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　　地产融资环境持续改善，关注地产产业链边际变化。11月8日，“第二支箭”延期并扩容，支持民企发债融资，特别提到包括房地产民企；11月9日，中债增发文接收民营房企增信需求；11月10日，交易商协会受理龙湖200亿元额度；11月11日，新城控股150亿元额度；11月13日，央行和银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，共涉及6个方面16条具体措施；11月14日《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。地产融资支持政策密集落地，从融资额度和融资方式上均对优质民企和国有企业有较大力度支持，优质民企债券融资环境大幅改善，有利于补充企业经营资金，改善企业经营状况。地产行业供给侧有望持续修复，建议关注地产产业链修复下相关建筑公司的边际变化。
　　基建投资维持高增速，新能源基建有望持续受益。投资端来看，本周国家统计局发布数据，1-10月份基建投资（不含电力）完成额同比增长8.7%，还原至全口径1-10月份基建投资同比增长11.4%。当1-10月份基建投资保持了快速增长，并且呈现增速边际提高的趋势，随着基建投资逐渐向实物工作量转化，建筑企业收入有望提速。项目端来看，根据国家发改委本周新闻发布会，1-10月审批核准固定资产投资规模高达1.42万亿元，是去年全年两倍，项目主要集中在以新能源、交通、水利为主的行业，1-10月重大项目呈现审批数量多、投资规模大、开工速度快的特点，为基建稳增长资金提供项目落脚点，加速实物工作量的形成，并且项目以能源、水利等为行业为主，结合基建稳增长与“双碳”目标，我们认为新能源基建仍然是最具确定性的方向，短中长期皆具备成长性。
　　光伏玻璃需求明显上升，BIPV市场有望快速扩容。全国前10个月光伏压延玻璃新增在产产能同比增加70.5%，行业平均库存约14天，较9月底减少7天。整体来看，10月份光伏玻璃行业成本下降，产能、产量大幅提升，库存清理力度加大，市场需求明显提振。此外，2023年首批可再生能源电价附加补助地方资金提前下达，有望刺激光伏装机需求进一步释放。光伏玻璃需求明显提振，BIPV作为光伏玻璃主要使用场景之一，装机量有望迎来快速增长，并且在财政补贴政策驱动下，有望进一步加速BIPV市场扩容，BIPV渗透率或将迎来快速提升，短中长期皆具备成长性，预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长。
　　投资建议：继续把握EPS与PE投资的两条主线。EPS主线：（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，推荐【永福股份】、【森特股份】；（2）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【粤水电】；（3）在钢结构细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，推荐【鸿路钢构】。PE主线：（1）积极开展新业务的建筑央企，估值有望得到修复，推荐【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】；（2）传统建筑民企战略合作新能源公司，有望带动估值中枢上移，推荐【宏润建设】、【精工钢构】、【东南网架】。
　　本周（11月12日-11月18日）新增专项债98.70亿元，无新增一般债，新增再融资债券415.35亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。