国信证券-顺鑫农业-000860-至暗时刻已过，新品推出叠加老品提价成效可期-221116

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　　事项：
　　近日，公司公告称，鉴于当前原辅料、运输成本等均有不同程度上涨，公司拟对42°125ML、42°265ML、42°500ML、42°750ML、52°500ML以上5款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元。本次价格调整计划从2023年1月1日起执行。
　　国信食饮观点：1）公司近一年内三度提价，此次提价涵盖核心大单品，对渠道信心和业绩拉动明显；2）成长看点1：核心大单品白牛二已充分消化新国标影响，销量有望企稳回升，稳固公司发展基本盘；3）成长看点2：新品金标陈酿上市反馈良好，有望成为下一个全国化大单品，公司经营拐点显现；4）成长看点3：光瓶酒市场将持续扩容，民酒定位+名酒品质助力公司充分享受赛道成长红利；5）投资建议：看好公司在光瓶酒市场扩容和大众消费升级驱动下，跨过经营低谷，产品结构升级可期。我们预计公司2022-2024年营业收入为126/137/153亿元（-15%/+9%/+12%），归母净利润为2/4/5亿元（+119%/+74%/+34%），EPS为0.3/0.5/0.7元，当前股价对应PE为97/56/42x，维持“买入”评级。