国信证券-非金属建材行业周报（22年第46周）：政策转向，果断做多-221114

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　　地产政策暖风不断，边际放松进一步加码。近期，宏观地产政策仍在进一步放松，地方因城施策继续推进，主要包括：①央行、银保监会印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出包括保持房地产融资、积极做好“保交楼”金融服务等六大项16条措施；②中国银行间交易商协会表示将继续并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资；③地方层面，近日北京通州两地解除“双限购”，杭州购房政策恢复“认房不认贷”且二套首付降至四成，郑州多家银行出台针对企业和个人住房按揭的延期还本付息政策等。近期密集有力的地产政策持续发布，且加速落地执行，有助于加快实现房地产市场平稳健康发展，促进市场信心修复，地产链相关头部建材企业亦有望明显受益。
　　建材行业碳达峰政策发布，推动未来高质量发展。本周工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》，提出“十四五”、“十五五”两个阶段的主要目标，支持生物质燃料等可燃废弃物替代燃煤，提升水泥等行业燃煤替代率等要求。此次政策发布有望持续推动行业高质量发展，对于提前布局绿色转型的优质建材企业有望更加受益。
　　积极信号初显，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：
　　水泥：本周国内水泥市场受部分地区疫情复发，以及下游资金影响，需求环比继续减弱。在企业错峰生产和成本增加驱动下，价格延续上行走势。本周全国P.O42.5高标水泥平均价为447.2元/吨，环比+0.37%，库容比为67.9%，环比-1.2pct。鉴于四季度下游需求受多重不利因素影响，旺季不旺，且部分地区需求有提前减弱的可能，后期价格走势或将震荡调整为主，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；
　　玻璃：浮法玻璃稳中偏弱整理，价格部分下调，库存小幅下降，市场总体交投氛围一般；光伏玻璃市场整体整体交投良好，局部库存缓降。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价1686.34元/吨，环比下跌2.01%，重点省份生产企业库存4785万重箱，环比下降0.17%；3.2mm光伏玻璃原片主流价格18元/平米，环比无变化；3.2mm镀膜主流价格为27.81元/平米，环比上涨3.85%，库存天数17.47天，环比下降4.20%。短期建议关注浮法玻璃需求释放情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。
　　其他建材：①本周粗纱市场价格主流趋稳，部分厂家报价小涨，市场交投平稳，主流产品货源仍趋紧，主流缠绕差价格短期仍存小涨预期；国内池窑电子纱市场行情仍延续上扬趋势，整体厂库及社库压力不大，下游按需采购背景下预计短期市场或呈涨后趋稳。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，最差时候已经过去，积极做多地产链头部企业，推荐三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。
　　风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复