东莞证券-基金快评：乐观看待金融地产的价值修复机会-221114

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　　近期行业表现：
　　近期房地产、银行行业多条利好政策出台，其中，11月13日，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，公布十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，从行业融资、保交楼、受困房企风险处置等多角度提出要求，加速行业纾困，提振行业信心。截至2022年11月13日，按中信一级行业划分，房地产行业月涨跌幅14.43%，银行行业涨跌幅6.35%，横向全行业比较排名分别第2、第21。
　　点评：
　　（一）当前银行与房地产板块的估值水平较低，安全边际较高。大金融板块能力较强主要是由于高盈利、高权益乘数、高经营性现金流、低估值。其中，从估值角度来看，当前银行与房地产板块的市净率均处于历史10年较低分位水平，具备较高的安全边际。按二级细分行业来看，近十年以来，全国性股份制银行、保险、国有大型银行Ⅱ、房地产开发和运营的涨幅居前。
　　（二）代表性大金融板块ETF：我们选取具有代表性的房地产、银行板块ETF进行列示。
　　（三）龙头个股：按市值排名，选取房地产、银行细分行业龙头个股近期表现进行列示
　　（四）房地产、银行细分行业对应主动管理型基金：按中信二级行业划分，选取近6个报告期（中报/年报）二级行业平均占比较高的主动管理型基金进行列示。
　　风险提示：（1）报告数据均来自于历史公开数据整理分析，报告观点并不能保证对未来的适用性；（2）市场环境、行业结构、基金公司、基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效；（3）房地产行业政策落实不及预期等风险；（4）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来；（5）对文中的基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎