中信建投-量化策略周报：政策优化，把握细分赛道机遇-221114

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　　指数：
　　本周交易活跃度延续上周持续回升，全A指数、沪深300和中证500略微上行。本周仅中证1000下跌0.99%，小盘风格表现相对弱势。
　　行业：
　　总体上看，大多数二、三和四级行业都获得上涨，市场交易热烈。其中所有二级行业的拥挤度均低于0.5 sigma。疫情防控政策优化和改善的的预期之下，消费场景逐渐恢复，需求弹性边际改善，社会服务、食品饮料涨幅靠前，延续上周的反弹形势其中社会服务拥挤度跃至首位，但拥挤度绝对水平较低，具有较好投资价值。热点赛道中，疫情期间逆势扩张、疫后有望享受更高成长性的光伏设备、航海装备和航空装备拥挤度位于新半军赛道的前三，仍是是短期交易的热点赛道；防疫政策优化后有利于终端需求提振，线下消费场景的恢复，酒店餐饮、旅游及景区等赛道的基本面边际改善，交易活跃度大幅上升，估值提升，其中酒店餐饮已达到风险区。
　　行业配置策略上，疫情优化政策带动市场情绪迅速回暖，我们看好1）以恒生科技为代表的中概股是市场投资风向标，AH溢价已高于2015年水平，仅次于2007年12月份。2）超跌基本面向好的地产板块，推荐顺序上，港股地产优于A股地产3）旅游出行，中药新冠特效药等概念，教育以及互联网，虚拟人等受益板块。4）疫情期间逆势扩张、疫后有望享受更高成长性的（光伏设备、航海装备、航空装备、新能源上游材料等）。
　　风险提示：存在数据统计偏误和模型风险；研究均基于历史数据，对未来投资不构成任何建议