东莞证券-家电行业周报：地产供需端齐发力，或利好家电业复苏-221113

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　　行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现较好，上涨3.37%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第9位，跑赢同期沪深300指数2.81个百分点。家电细分板块表现良好，除了照明电工及其他指数外，其余子板块均录得正收益，白电、厨电、小家电板块跑赢沪深300指数。个股方面：本周，家电（中信）行业个股赚钱效应良好，有54只个股录得正收益，占比约68%，周涨幅超过5%的有10个，周涨幅超过10%的有2个；家电（中信）行业有26只个股录得负收益，占比约33%，周跌幅超过5%的有4个，周跌幅超过10%的有2个。估值：截至2022年11月11日，家电（中信）行业整体PE（TTM）约14.0倍，较前一周五上涨2.93%，低于行业2017年以来的平均估值水平。
　　行业运行数据：根据奥维云网，2022年第45周（ 2022/10/31-2022/11/06），国内线下家电市场销额同比-35.56%，销量同比-38.04%，均价同比+3.07%；国内线上家电市场销额同比+47.05%，销量同比+29.96%，均价同比+13.49%。大家电和厨电：大多品类线上销额同比增长，线下销额同比下滑；厨房小电：线上表现延续强势，电蒸锅依然保持全渠道销额同比增长，大多品类线上销额同比增长；环境健康电器：线上市场活跃，洗地机、扫地机器人实现全渠道销额同比增长。
　　行业观点：维持对行业的推荐评级。双11收官，家电市场线上市场远比线下活跃，品牌家电与新兴品类表现较优。另外，近期房地产融资利好政策出台，有助于减缓民营房企现金流压力，推动房地产融资平稳有序。根据贝壳研究院，不完全统计下，截至11月初，我国至少有20个城市将首套房贷款利率调将至4%以下，步入“3时代”。阶段性的房贷降息，配合上限售限购的放松，将促进刚需性住房需求加速释放，有望带动地产后周期属性的大家电行业需求。建议关注品牌与研发实力强劲的大家电龙头，如三大白电龙头：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651），传统厨电龙头老板电器（002508）。同时，传统家电市场增长压力大，加速家电企业的业务多元化，寻求新出路，越来越多的家电企业切入新能源赛道，尤其是家电零部件厂商。建议关注开展制冷、汽零、储能业务的冷配龙头三花智控（002050），制冷与热管理业务齐发力的盾安环境（002011）、汽车和储能业务高增的国内智控龙头和而泰（002402）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。