中信建投-通信行业三季报综述：发展良好，估值仍处历史底部，建议关注五个方向-221106

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　　1、通信板块2022Q1-Q3盈利状况改善，2022Q3持续向好。
　　2022Q1-Q3，A股通信板块合计营收1.7万亿元，同比增长9.81%。
　　通信板块超六成公司营收实现同比增长；通信板块合计归母净利润为1506.55亿元，同比增长20.96%。如剔除业绩波动较大个股，合计归母净利润1477.85亿元，同比增长14.27%。单季度来看，通信板块2022Q3营收合计5581.71亿元，同比增长8.7%；2022Q3归母净利润合计437.96亿元，同比增长11.57%。
　　2、电信运营商经营持续向好，智能卡板块表现突出。
　　2022Q1-Q3，三大电信运营商经营持续向好，营收均实现较快增速。
　　2022Q1-Q3，三大运营商合计营收13484亿元，同比增长10.3%；通信服务收入合计11884亿元，同比增长8.1%；归母净利润合计1387亿元，同比增长12.4%。2022Q3，三大电信运营商合计营收4329亿元，同比增长9.5%；合计归母净利润392亿元，同比增长4.8%。2022Q3，联通云与天翼云业绩继续实现翻番增长。
　　2022Q1-Q3，智能卡板块实现营收51.59亿元，归母净利润4.41亿元，同比增长30.01%和284.06%。2022Q3，智能卡板块实现营收20.52亿元，归母净利润2.40亿元，同比增长50.84%和641.0%。
　　3、公募持仓占比稳定，北向持仓占比提升，行业处历史估值底部。
　　2022Q3，公募基金通信行业持仓市值450.79亿元，占比1.41%，环比基本持平。北向资金通信行业持仓占比0.90%，较2022Q2的持仓占比0.77%显著提升。截至2022年11月4日收盘，申万通信指数动态PE为25.69，处于10年以来的0.29%分位点。
　　4、投资建议：我们建议关注：一是军工通信，如盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信等；二是经营向好，低估值高股息的电信运营商，中国移动、中国电信、中国联通；三是电力物联网，PLC电力载波通信应用范围有望扩展，双模模组渗透率有望提升，关注鼎信通信、力合微、威胜信息等；四是工业互联网，二十大报告强调“新型工业化、制造强国”，日前国际电工委员会（IEC）正式发布由我国牵头组织制定的《面向工业自动化应用的工业互联网系统功能架构》，该标准成为全球首个工业互联网系统功能架构国际标准，关注宝信软件、三旺通信等；五是光纤光缆及海缆板块，“双碳”下的海缆需求良好，关注亨通光电、中天科技、长飞光纤等。
　　5、风险提示：国际环境变化超预期；行业建设进展不及预期等。