中信建投-农林牧渔行业周报：如何看待近期白羽肉鸡板块基本面变化？-221106

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　　行业动态信息
　　本周思考：引种受限叠加价格回暖，白羽肉鸡板块短期迎催化。
　　2022年1-9月国内祖代鸡更新量68万套（同比-23%），10月海外引种预计为0，全年更新量或不超过90万套。根据禽业协会数据，截至10月23日，白鸡在产/后备祖代存栏136.55/32.14万套，同比+9.06%/-40.36%。引种中断传导周期约1年半，白鸡板块行情反转或在2023H2。本周滨州毛鸡4.76元/斤（环比-0.05元/斤），烟台苗鸡3.74元/羽（环比-0.02元/羽），过往6年看，当前价格仍低于18及19年。供给减量+需求平淡，鸡苗及毛鸡价格短期下跌空间不大，预计Q4产业链盈利水平与Q3相当；23H1受节后消费淡季、猪价潜在回落影响，鸡苗及毛鸡价或有所回落；23H2随消费旺季到来叠加引种影响显现，价格有望景气向上。
　　生猪：新周期已开启，重点把握养殖企业兑现度
　　当前，生猪养殖板块已经进入新周期，应持续关注猪价的演绎（未来猪价高度及持续时间），以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力。重点推荐牧原股份、温氏股份等。
　　禽：白鸡及鸡苗价格小幅回落，继续下跌空间不大
　　饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。
　　种业：关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程
　　从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
　　动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
　　未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
　　宠物：人民币贬值带来利好，板块有望迎业绩与估值戴维斯双击2021年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达2490亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。
　　饲料：2022年9月全国饲料总产量2833万吨
　　原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和天马科技等。
　　风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。