中信建投-亿联网络-300628-需求持续增长，盈利能力持续提升-221031

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　　事件
　　公司发布2022年三季度报告，实现营业收入35.6亿元，同比增长40.8%，实现归母净利润17.81亿元，同比增长46.21%，实现扣非归母净利润16.66亿元，同比增长53.28%。
　　简评
　　1、毛利率持续回升，汇兑收益增加，业绩快速增长。
　　2022年前三季度，公司实现营业收入35.6亿元，同比增长40.8%，实现归母净利润17.81亿元，同比增长46.21%，实现扣非归母净利润16.66亿元，同比增长53.28%。毛利率为62.15%，同比提升0.06个百分点，净利率为50.02%，同比1.85个百分点。前三季度公司财务费用为-1.36亿元，去年同期为572万元，主要由于美元汇率变动所致。
　　2022年第三季度，公司实现营业收入12.23亿元，同比增长39.23%，实现归母净利润6.44亿元，同比增长56.38%，实现扣非归母净利润6.05亿元，同比增长60.78%。毛利率为62.71%，同比提升2.01个百分点，环比提升0.8个百分点。净利率为52.69%，同比提升5.78个百分点，环比提升2.54个百分点。第三季度公司营业收入依然维持较快增速，受益于毛利率提升和汇率变动，利润增速更高，总体表现良好。
　　公司业绩实现较快增长，主要得益于在全球范围内持续推进的企业数字化转型需求，而在当前经济环境下，企业采购高性价比产品的意愿提升。公司三条产品线，尤其是云办公终端与视频会议产品，仍存在较为明显的份额提升空间，叠加新产品放量和原材料价格回落等因素影响，预计公司仍将维持较快业绩增速。
　　根据公司发布的2022年限制性股票激励计划草案，考核目标为2022-2024年营业收入及净利润增长率均不低于20%，而根据公司此前发布的《公司事业合伙人激励基金计划》，2021-2025年营业收入增长率目标为30%，显示出公司管理层对于业绩长期稳定增长的信心较为充足。
　　2、SIP话机市场份额连续多年第一，龙头地位稳固。
　　SIP话机市场稳定增长，公司市占率不断提升。新冠疫情后企业远程办公及数字化转型成为趋势，虽然部分线下桌面办公场景被远程办公替代，但疫情加速了企业对于数字化转型的需求，企业通信部署从私有化向依托公网的公有化转移，市场下沉推动了桌