国信证券-舍得酒业-600702-股权激励绑定核心管理层，老酒战略持续引领全国化扩张-221018

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　　事项：
　　公司公告：舍得酒业发布2022年限制性股票激励计划，拟向284名激励对象授予不超过116.91万股限制性股票，其中激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员以及核心骨干员工。限制性股票的授予价格为69.04元/股，激励计划对2022-2024年业绩进行考核。
　　国信食饮观点：1）股权激励考核目标设置合理，锚定中长期向好发展趋势。2）股权激励方案有助于团结营销队伍，管理层稳定是“老酒战略”落地生根的必然要求。3）管理层长期稳定+大股东流动性问题缓解公司有望在“老酒战略”下继续全国化扩张。维持此前盈利预测，我们预计2022-2024年公司实现营收约63.63/82.39/102.17亿元，同比增长28.0%/29.5%/24.0%；归母净利润16.15/22.00/28.83亿元，同比增长29.6%/36.2%/31.0%；对于PE 29.4/21.6/16.5X。考虑到老酒战略&双品牌战略&渠道扎实运作，维持“买入”评级。