国信证券-机械行业10月投资策略暨Q3前瞻：三季报行情展开，市场波动下关注极具经营韧性的优质公司-221010

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　　9月行情回顾
　　9月机械行业（申万分类）指数下跌9.28%，跑输沪深300指数2.56个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为27.44/2.19倍，处于历史较低位置。细分行业看，所有子行业均有下跌，检测服务行业跌幅最小，单月跌幅4.89%。
　　机械行业10月投资观点暨重点覆盖标的三季度业绩前瞻
　　我们对持续重点覆盖跟踪的12个细分行业中的40多个公司进行三季度业绩前瞻预测，我们认为这些公司整体上经营极具韧性，Q3有望实现较好增长。具体来看：
　　1）检测服务（长期稳健成长赛道）：作为经济高质量发展的有力支撑，检测赛道长坡厚雪公司经营抗周期性强，中短期国内垄断走向开放更快成长，近7年行业CGAR 14%+，22Q3有望保持稳健增长，市场波动下防御性品种优势凸显，重点推荐华测检测、苏试试验、思科瑞。
　　2）培育钻石（独立高爆发赛道）：行业高爆发成长初期，印度进口培育钻19-21年CAGR达107%，22年1-8月同比+63%，21年渗透率仅6.38%，短期行业价格存在一定波动，但整体成长趋势不变，22Q3仍有望保持较高成长，重点推荐中兵红箭、四方达、力量钻石。
　　3）核心零部件（强阿尔法持续成长）：凭借极强的技术实力持续充分受益产业升级+自主可控，通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板，不断获得结构性成长机会，22Q3有望保持较好成长，重点推荐奕瑞科技、怡合达、奥普特、汇川技术。
　　4）通用电子测试测量仪器（结构性成长机会）：成熟市场的工业用消费品，品质+品牌+渠道打造高护城河，国产品牌起步较晚，从中低端做起，通过持续的研发投入和技术积累，向中高端市场拓展，当前国产替代加速拐点向上，看好兼具研发实力强+产品力突出+渠道布局完善+品牌力优势的优质国产公司，22Q3有望实现持续较好成长，重点推荐鼎阳科技。
　　5）专用/通用装备等（产业升级+自主可控）：光伏持续高景气，装备技术迭代加速驱动设备空间上行，22Q3有望保持较好成长；锂电受益下游新能源车加速渗透，新签订单实现较好增长，在手订单保障短期业绩，22Q3有望实现爆发式成长；核电自19年行业已重启，19-22年新批4/4/5/10台，确定性向好趋势，核电设备收入确认周期相对较长且核电业务占比相对不高，22Q3短期有望保持稳健；半导体装备国产化大势所趋，22Q3有望保持较好成长；激光装备/注塑机/减速机等通用装备长期趋势周期向上，短期受通用周期向下的影响，22Q3预计保持相对审慎；工程机械行业仍处于周期下行阶段，22Q3预计保持相对审慎，重点推荐汉钟精机、捷佳伟创；海目星、联赢激光；伊之密。
　　重要数据跟踪
　　PMI（国家统计局9月30日数据）：9月制造业PMI指数为50.10%，环比上升0.7个pct；生产指数和新订单指数分别为51.50%和49.80%，环比变动+1.70/+0.60个pct，表明制造业生产景气度与需求景气度均有所回升。
　　机械行业投资框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会
　　整体看，产业升级+自主可控背景下，光伏/锂电/风电/半导体/工业自动化等新兴战略产业迎来爆发，推动相关企业形成大量的资本开支，带来对中游机械公司巨大的需求，产业链上设备公司均有较好地成长，特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业会有更大的盈利弹性。基于此，我们一方面持续看好优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司，并自下而上优选细分行业隐形冠军；另一方面建议关注具备极高业绩弹性的优质中小成长公司。
　　行业重点推荐组合
　　重点组合：华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭、力量钻石；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、联赢激光、海目星、捷佳伟创。10月金股推荐：鼎阳科技、思科瑞、四方达、奕瑞科技。
　　风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。