国信证券-通信行业2022年10月投资策略：把握估值回调机会，聚焦明年确定性方向-221010

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　　核心观点
　　9月行情回顾：板块估值回调，位于近十年底部。9月沪深300指数全月跌幅6.7%，通信（申万）指数全月跌幅8.3%，跑输大盘，在申万31个一级行业中排名第18名。9月底通信行业估值相比8月底明显回调，接近2011年以来最低水平，各板块均呈现不同程度的跌幅，光纤光缆板块和IDC板块跌幅相对较小。
　　算力网络相关白皮书接替发布，数字经济发展持续深化。算力技术正在加速融入工业、医疗、教育、交通等经济社会各领域，推动我国的数字化转型进程。而算力应用依赖算力网络的构建，建议关注ICT设备商如【紫光股份】等，数据中心温控设备如【申菱环境】、【英维克】等。
　　海风招标持续推进，赛道维持高景气。9月以来，国内海风项目招标持续推进，如国华投资山东500MW海上风电项目、山东渤中B2场址500MW项目、中广核广东阳江帆石一1GW海上风电项目等陆续开标。中远期来看，“十四五”期间海风政策规划明确，地方政府支持力度较大，如据汕头日报，广东汕头谋划推动60GW海上风电资源开发。海缆是海上风电工程投资的重要组成部分，建议关注头部海缆企业如【亨通光电】、【中天科技】等。
　　投资建议：7月以来大盘回调幅度较大，不少基本面优质标的估值已经下调至历史较低水平，长期投资价值凸显。在内外部经济环境不确定性较大背景下，我们建议关注明年确定性增长的赛道，当下迎来较好配置时点：（一）新能源方向：海上风电，空间较大，明年招标景气度高，下半年相关公司业绩弹性大，受益标的有中天科技、亨通光电等；储能温控，明年国内大储有望加速建设，温控作为重要配套环节，迎来发展良机，受益标的有英维克、申菱环境等；
　　（二）卫星通信&北斗：低轨卫星明年进入落地发展阶段，相关产业链配套估值有望提升，同时在军工市场景气度高背景下，相关标的业绩有较好支撑，北斗在民用端的发展受益国内基建的复苏，受益标的有华测导航等；
　　（三）东数西算：算力网络是后续运营商资本开支的重要方向，配套设备明年有望迎来景气提升，如光纤光缆、ICT设备，受益标的有长飞光纤、紫光股份等。
　　2022年10月份的重点推荐组合：中国移动、中天科技、亨通光电、英维克、申菱环境、鼎通科技、华测导航。
　　风险提示：全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。