上海证券-公募REITs新政解读：上海证券资本市场政策解读系列之二，公募REITs解读系列之三-200812

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　　主要观点
　　对比8月3日发布的“申报工作的通知”和4月30日发布的“通知”，我们认为新基建项目可能成为热点。酒店、商场、写字楼、公寓等我国类REITs和海外REITs中较普遍的项目，推进公募REITs的时间可能晚于我们原来的预期。
　　对比8月6日发布的“指引”和4月30日发布的征求意见稿，我们认为：1、“信息网络”相关项目将成为热点；2、基础设施基金的投资属性得到加强；3、监管层压实各方责任，保护投资者合法权益，基础设施基金的正式开闸指日可待。
　　2020年8月3日，国家发改委发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》（下称“申报工作的通知”）。同4月30日的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（下称“通知”）相比，“申报工作的通知”细化了对试点项目和申报材料的具体要求，对项目申报具有极强的指导意义。
　　而经过3个月的公开征求意见，2020年8月6日，中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（下称“指引”）。同4月30日的征求意见稿相比，本次指引在基金扩募、基础设施项目收购方面进行了关键性的修改，在尽职调查、投资者适当性管理、信息披露等方面也进行了细化，市场普遍预期基础设施REITs试点项目即将正式启动。
　　我们在系列报告《公募REITs启航》中梳理过4月30日的“通知”和“指引”征求意见稿的要求，本文旨在比较4月30日至今3个月内4个文件的主要差别，希望借此为公募REITs的构建提供参考。