国泰期货-因子与指数投资揭秘系列十一：中证商品期货指数编制方案解读及特征分析-221228

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（以下内容从国泰期货《因子与指数投资揭秘系列十一：中证商品期货指数编制方案解读及特征分析》研报附件原文摘录）
　　中证商品指数公司于2022年12月28日正式对外发布了中证商品期货指数系列，本报告首先向读者们介绍了该指数系列的编制方案，包括基本信息、编制目标和原则、成分品种筛选、权重计算、展期设置以及指数计算。整体而言，该指数与海外主流综合商品指数的编制方案有相似之处，同时考虑了市场交投活跃度与基本面因素，且包含了价格指数与超额收益指数，是较为典型的第一代商品指数，能够较好地反映国内商品市场的整体表现。基于综合商品指数，我们也可以更方便地比较各大类资产的表现，定调宏观周期。 　　报告的第二部分则是为读者们分析了指数的特征，包括历年来成分品种的权重分布情况、价格指数与超额收益指数的对比，此外还从波动率、相关性、绩效表现以及与PPI相关性四方面对其进行了分析。整体而言，商品指数与传统股票、债券指数的相关性都不强，且相较于股票指数有更好的风险波动比，除此之外其与PPI同比的相关性也较强，对PPI有1-3个月的预测能力，可作为高频宏观指标进行跟踪。 　　中证商品期货指数的推出具有重大意义，它为商品指数化产品创新提供了基础标的，能够很好地满足指数化产品创新需求。常见的指数化产品包括商品指数ETF与商品指数期货及期权，海外此类产品已发展多年，具体信息可参阅我们前期发布的系列报告六：海内外商品期货ETF市场介绍、系列报告十：海外商品指数衍生品现状梳理，以及金融工程年报的相关部分。