国金证券-汽车上游资源行业周报：关注基本金属预期修复行情-180722

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        投  资  建  议
        基本金属价格反弹，板块预期有待修复，推荐铜金属，推荐标的：紫金矿业等；我们看好新能源汽车产业高速发展带动的镍需求增长，看好正极材料  的  高  镍  化  趋  势  ，  继  续  推  荐  镍  金  属  ，  推  荐  标  的  ：  新  疆  新  鑫  矿  业（3833.HK）、谢里特国际（S.TO）。
        行  业  变  化
        基本金属：悲观预期修复，价格小幅回升。本周基本金属价格小幅反弹。央行额外给与  MLF  资金支持贷款投放和信用债投资，银保监会召开座谈会要求疏通货币政策传导机制。可以预见到，信用政策边际转向宽松，同时，贸易战政策落地，悲观情绪有望触底。基本金属价格有望企稳回升，对应板块有望出现一波风险修复行情。
        钴锂：供需稳定，延续主动去库。本周钴锂市场成交清淡，需求环比略有增加，供给因环保复产缓慢爬坡。目前冶炼厂仍处于主动去库存状态，矿石环节处于被动加库存状态。
        行  业  点  评
        铜：价格微涨。本周  SHFE  铜价微涨  0.49%至  49060  元/吨。本周一，Escondida  工会拒绝必和必拓报价，可能导致  8  月为期两周罢工；本周二Mount  Polloy  公布二季度铜产量数据，由于受到罢工影响同比降  31.8%。当前价格下，贸易战和去杠杆的悲观情绪有  望逐渐消退，铜价重回供给因素影响，并企稳反弹。维持板块买入评级，推荐标的：紫金矿业。
        镍：价格下跌。本周  SHFE  镍价下跌  2.95%至  109800  元/吨。短期国内环保因素渐退，东北地区部分冶炼厂已经计划逐步复产，但是镍板的结构性短缺仍然存在，全球镍板的显性库存从  28.7  万吨下降到  28  万吨。中长期来看，依旧看好新能源汽车放量带动镍需求增长。维持板块买入评级，推荐标的：新疆新鑫矿业（3833.HK）、谢里特国际（S.TO）。
        稀土永磁：价格小幅震荡。据亚洲金属网的报价，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别上涨至  32.45（-0.2）、294.5（-3）、115（0）万/吨。环保核查结束后，稀土价格趋于稳定。维持板块买入评级，推荐标的：盛和资源。
        碳  酸  锂  ：  价  格  下  行  。据亚洲金属网报价，本  周电池级碳酸锂价格维持在11.7  万元/吨；工业级碳酸锂价格维持在  9.55  万元/吨。近期工业级成交价有8  万多/吨成交记录，逼近锂云母矿现金成本，锂云母矿减产或是供给收缩的第一步。维持板块中性评级。
        钴：价格下行。本周  mb  低等级金属钴报价为  36.3（-0.4）-38（-0.3），mb高等级金属钴报价为  36.45（-0.25）-38.25（-0.25）。据上海有色网报价，本周电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下降  1.60%、2.76%、4.91%至  52.4、10.6、38.5  万/吨。本周市场成交清淡，需求环比略微增加的背景下，部分厂家主动调低硫酸钴价格，增加出货量。维持板块中性评级。
        风  险  提  示
        补贴退坡力度超预期，导致钴锂在新能源汽车领域的需求量下行。宏观经济增长乏力导致需求下滑，导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。