兴业研究-货币市场与流动性周度观察2018年第17期：监管重塑货基生态-180805

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        摘要
        2018  年第二季度货币基金季报折射出两项重要信息。第一，随着监管框架的完善，货币基金市场格局正在经历新的变化——货基发行暂处停滞、定制货基萎缩、短期理财基金吸引力上升；第二，收益率下行压力使货币基金拉长杠杆与久期，并增持同业存单。
        展望未来，货币基金还将面临量价两个方面的压力。价的方面，银行间流动性的宽松有望延续，货币基金收益率可能继续下行。量的方面，过渡期内银行类货基产品可以使用摊余成本法，且可以实现“T+0”，可能对货币基金形成一定的分流压力。
        上周资金面持续宽裕，隔夜利率与3  个月利率下行较快，DR007  由于政策利率底的存在下行幅度相对较小，使资金利率曲线在7  天期位置上凸。
        政治局会议同时提出把好货币供给总闸门和保持流动性合理充裕，反映资金面将延续宽裕，但货币政策并未转为全面宽松。本周隔夜与7  天利率有小幅上行可能，理财收益率将继续下行。
        关键词：货币基金