兴业证券-定量研究：价值依旧占优，质量因子回撤仍在继续-180729

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        投资要点
        从过去一周价值和成长的相对表现来看，价值相对表现依旧占优，在我们跟踪的大类风格因子中，价值和成长的行业中性多空组合收益分别为2.43%和-2.82%。价值因子中的市净率（BP_LR）和未来12  个月的预期市盈率（EP_Fwd12M）表现均进入前十，而成长因子中过去三年的营业收入增长率（Gr_3Y_Sale）、单季度净利润同比增长率（Gr_Q_Earning）、单季度营业利润同比增长率（Gr_Q_OpEarning）表现均进入后十。从大小盘维度来看，  过去一周大盘股表现依旧占据上风，  流通市值的对数（Ln_FloatCap）的行业中性多空组合收益达-1.12%。值得注意的是，质量类因子过去一周回撤仍在继续，总资产收益率（ROA_TTM）、净资产收益率（  ROE_TTM  ）、营业利润率（  OperatingMargin  ）  和流动比率（CurrentRatio）等因子表现均进入后十。此外，过去一周反转因子集体走强，一个月的反转（RTN_20D）、三个月反转（RTN_60D）和60  个月反转（RTN_1200D）表现均进入前十。
        从价值、成长、情绪、反转、交易行为和市值6  大类风格因子的表现来看。过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模因子的行业中性多空收益分别为2.43%、-2.82%、6.95%、2.16%、4.47%和-1.12%。
        本周观点：
        从价值成长维度来看，过去一周价值表现依旧占优；且由于周期股的全面爆发，市净率表现明显优于市盈率。从大小盘维度来看，过去一周大盘股表现同样占据优势。此外，过去一周盈利质量类因子的回撤仍在继续，过去一周反转因子表现强势，前期跌幅较大的个股近期反弹势头明显。
        根据我们的模型，当前经济增长处于较低水平，通胀和流动性处于中下水平；因子上我们超配EarningsYield,Growth,Leverage。
        风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。