中银国际-8月海外宏观动态点评：7月美国CPI大幅上涨-180812

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        美国7月CPI大幅上涨，通胀已持续走在2%目标附近。美国未来通胀预期与原油价格高度相关，受中东及委内瑞拉等主要产油地区地缘政治问题影响，油价仍将持续上涨，届时将推动CPI大涨。
        .  美国CPI在截至7月的12个月中增长2.9%，核心PCE物价指数第二季度增速为2.0%，6月份核心PCE物价指数同比上涨1.9%。今年CPI口径通胀回升的主因来自原油和输入型通胀等因素。
        .  美国未来通胀预期受原油价格影响较大，由于8月8日起美国开始制裁伊朗，同时委内瑞拉国内情势也不容乐观，地缘政治紧张程度加剧，上述主要产油地区受此影响将可能导致全球原油供应的巨大损失和油价飙升，进而强烈拉升CPI。
        .  美国进入缩表进程，效果逐渐显现，加之今年4次加息的概率提升，货币政策趋鹰派。
        .  美元指数走强至95上方，但反弹已接近顶点，预计较难继续维持大幅上涨。
        .  美国国债收益率曲线扁平化有所加剧，近期美债10年-2年收益率利差降至低于25BP，为2007年下半年以来最低水平，长期来看，曲线出现倒挂的几率加大。