兴业研究-原油与美元如何联动（下篇）-180815

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        摘要    
        通过系统分析美元指数对原油供给和需求，以及油价对美国国际收支的影响，我们得出结论：油价对于美元指数影响较为显著，而美元指数对于油价影响从供需视角并不显著。2000  年之后油价和美元指数呈现双向影响，更多源于金融市场的共同诱因。  
        进一步看，当油价与美国原油净进口量同向变动时，油价对于美元的影响较为显著。但页岩油革命正在逐渐改变该逻辑链条，当未来美国石油产品转为明显的净出口之时将彻底改变为：油价上涨而美国净出口量持续增加时，两者共同作用改善美国石油产品经常账户余额，进而对于美元形成升值动力。  
        此外，油价对美国资本金融账户差额的影响较为显著，我们认为与石油生产国将石油销售收入投资美元资产有关。
        关键词：油价，美元指数