国信证券-日海智能-002313-2018年半年报点评：物联网业务并表，全年高增长可期-180829

《国信证券-日海智能-002313-2018年半年报点评：物联网业务并表，全年高增长可期-180829（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-日海智能-002313-2018年半年报点评：物联网业务并表，全年高增长可期-180829（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司发布2018年半年报：实现营收18.28亿，同比增长79.80%，归母净利润4915万，同期增长71.19%。扣非后归母净利润4277万，同比增长736.68%。  
        物联网业务并表，经营性利润大幅提升    
        公司去年归母净利润大多由处理资产所得，今年上半年归母净利润主要由正常性经营活动贡献，业务逐步走上正轨。随着龙尚科技和芯讯通的全面并表，公司上半年收入同比增长幅度较大，其中由"云+端"组成的物联网业务贡献近6个亿收入，传统的通信设备及服务，贡献超12亿收入，同比增长21.17%。物联网业务中，除了基于模组的各类智能终端外，物联网综合解决方案亦有4432万的收入，公司解决方案能力逐步转化为业绩，预期在新一代智慧城市逐步落地的背景下，公司该项业务下半年会快速增长。  
        公司对于三季度给出的业绩预测为41.95%~77.42%，保持在一个高速增长区间内，全年高增长可期。  
        小基站市场有所突破，为5G做好准备    
        公司小基站市场拓展取得突破，连续中标扬州电信、江西电信采购。同时公司相继推出智慧灯杆、智慧光交箱等智能化产品，通过产品形态和服务的全面升级，为5G做好准备。实际上，在4G后周期阶段，公司传统通信设备与服务业务依旧保持20%+的增长，预计5G来临时会有进一步的发展。  
        同时，公司管理架构持续改善，管理效率不断提升，费用率有效降低，管理费用率和销售费用分别降低至历史较低的8.37%和4.91%，盈利能力逐步提升，也为之后的5G来临做好管理和资金方面的准备。  
        看好产业布局和长期发展，维持"买入"评级    
        我们看好物联网行业大方向+公司团队的战斗力，静待业绩逐步落地。预计2018/2019年净利润为2.2/3.2亿，对应目前PE为32/22倍，维持"买入"评级。  
        风险提示    
        解决方案落地不达预期风险，市场拓展受阻风险