国信证券-麦格米特-002851-2018年三季报点评：业绩符合预期，平台化布局持续高增长-181030

《国信证券-麦格米特-002851-2018年三季报点评：业绩符合预期，平台化布局持续高增长-181030（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-麦格米特-002851-2018年三季报点评：业绩符合预期，平台化布局持续高增长-181030（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        业绩高速增长，盈利能力保持稳定
        公司发布  2018  年三季报，前三季度实现营业收入  16.10  亿元，同比+57.33%；归母净利润  1.23  亿元，同比+45.42%；若剔除股权激励和资产重组费用的影响，归母净利润为  1.51  亿元，同比+79.50%。单三季度实现营业收入  5.80  亿元，同比+47.64%，归母净利润  0.57  亿元，同比+51.61%，符合市场预期。盈利能力方面，公司前三季度毛利率/净利率分别为  29.90%/10.97%，同比-1.35pct    /-0.07pct；期间费用率为  19.5%，同比-0.4pct，其中销售/管理/财务费用率分别为  5.19%/14.49%/-0.21%，同比-0.59/+0.67/-0.50pct。公司预计2018  年  1-9  月归母净利润  1.52-1.99  亿元，同比增长  30%-70%。
        各项业务稳定增长，新能源车业务同比大增  435%
        前三季度，公司各项业务发展延续良好趋势，新能源汽车、智能卫浴、智能焊机、变频家电、平板显示等业务持续快速增长。新能源汽车业务方面，公司整合新能源汽车电控，推出集成电控产品(PEU)，配套单价大幅提升，同时开拓北汽、东风和吉利等一线整车厂，新能源汽车业务从二季度开始伴随整车厂的提货与安装持续迅猛增长，截止  9  月  30  日，新能源汽车产品累计同比+435%，迎来量价齐升的爆发增长。
        长期重视研发，平台化产品多点开花
        作为自主创新的科技型企业，公司高度重视对研发的投入，2018  年前三季度公司研发费用为  1.83  亿元，同比增长  61.56%，研发费用占比  11.36%。通过持续高强度的研发投入，公司搭建了三大核心技术平台，通过不断交叉应用及技术延伸，完成了在智能家电领域、工业电源领域和工业自动化领域的多样化产品布局，为公司可持续发展打下基础。
        盈利预测与投资建议：
        预计  2018-2020  年净利润分别为  2.02/2.77/3.62  亿元，对应  EPS  分别为0.65/0.89/1.16，对应  PE  分别为  28.3/20.6/15.8  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：
        新能源车政策不确定性；宏观经济增速放缓，行业竞争加剧。