鲁证期货-国债期货周报：债市有望阶段性见顶-181104

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        Wind资讯统计数据显示，上周五（11月2日）不开展公开市场操作，当日无逆回购到期，上周累计有4900亿元逆回购到期，故公开市场净回笼4900亿元。本周无正回购、逆回购到期，11月3日将有4040亿元MLF到期，另有降准置换5亿元，因此共4035亿元MLF到期，恰逢周末资金交收将顺延至本周一（11月5日）。  
        从近期的会议不领导层的讲话透漏出的含义看，极为重规中小企业融资难、融资贵的问题，这个其实对利率债并无重大影响，更多是对信用债的影响。我国资本市场中货币供给相对充裕，近期政策的重心是利率传导机制不顺畅的问题，属于机制问题。不过中央政治局会议对于经济判断对债市有较大利好，其认为当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所增大，这也说明目前我国经济十分困难，从这一层面看，利率难以大幅上涨。  
        从货币政策层面看，政策一直在执行合理充裕的货币政策，但国内货币政策受国内资产价格泡沫不国外流动性收缩（以美联储加息、缩表为代表）风险限制，长端利率也难以大幅下行，即存在下限。如果没有新的重大在国内目前的经济现状不国际形势下，长端利率在目前区间震荡概率较大，10年期国债到期收益率的震荡区间为3.4%-3.7%。