兴业证券-云南白药-000538-业绩稳健增长，资产重组将注入新活力-181028

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        盈利预测：我们认为公司通过在大健康领域不断拓展细分市场，成功打造了以药品（中央、透皮及普药）、健康日化产品、中药资源产品、医药商业在内的四大业务板块，并在此基础上不断进行产品创新，为公司不断注入新的增长动力，成为过去十多年医药股中的长跑冠军。2018  年，我们认为公司在药品事业部维持平稳、健康品事业部保持稳定增长、中药资源事业部承压、商业板块有所加速的情况下，公司仍有望保持持续稳健的增长，同时资产重组后的各项机制改革也值得持续关注。我们维持盈利预测，预计  2018-2020  年  EPS  分别为  3.28、3.63、4.03  元，根据  2018  年  10  月  26日股价对应  PE  分别为  21、19、17  倍，维持“审慎增持”评级
        风险提示：健康产品事业部增速低于预期；药品事业部增速低于预期；资产重组进度低于预期