兴业证券-交通运输行业周报：油价持续下跌利好航空航运，中外运即将回归A股-181209

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        投资要点
        本周行情回溯。本周（2018.12.3-2018.12.7）上证指数上涨  0.68%，交通运输板块上涨0.74%，交运板块涨幅高于上证指数。个股中，华鹏飞、恒基达鑫、恒通股份等涨幅较大。
        航运高频数据跟踪。本周干散货BDI  收于1372  点，涨11.5%；油运VLCCTD3C-TCE  收于53083  美元/天，跌8.4%；集运SCFI  综合862  点，跌3.2%，其中欧线774  美元/TEU，涨3.6%，美西线2030  美元/FEU，跌7.3%。
        航空数据跟踪。本周一类机场国内平均票价922  元，国内平均客座率84.7%，同比提升1.51pts；二类机场国内平均票价为562  元，国内平均客座率为84.8%，同比提升6.40pts；其他机场国内平均票价为464  元，国内平均客座率为83.9%，同比提升6.45pts。
        快递月度数据跟踪。10  月份，全国快递服务企业业务量完成46.9  亿件，同比增长25.2%；业务收入完成534.2  亿元，同比增长19.6%。1-10  月，全国快递服务企业业务量累计完成394.3  亿件，同比增长26.6%；业务收入累计完成4780.5  亿元，同比增长23.5%。全国快递单月平均单价为11.4  元，同比下降4.5%（前10  月-2.5%）。
        本周要闻简评。1）自2018  年12  月5  日（出票日期）起，销售国内航段（包括国际航线国内段）800  公里（含）以下航段每位旅客征收10  元，800  公里以上航段每位旅客征收30  元，环比分别下调10、20  元。本次调整是今年开征燃油附加费以来首次下调。2）中国外运换股吸收合并外运发展，外运发展股票自12  月13  日开始停牌，并不再复牌。此事项有利于中外运继续做强，中国外运作为新股上市，预计可能受到市场较高关注。
        重点报告。《东方航空深度报告：乘风驾浪，燕起东方》《高速公路行业2019年投资策略——吹尽狂沙始到金》《下一个蓝海市场—从美国经验看中国多式联运前景》《航空行业2019  年投资策略:强监管周期延续，布局估值底部》
        本周观点：1）高速公路板块，经济下行中，稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》拟延长收费期限，将成催化剂。首推主业和多元业务发力，预期利润连续三年爆发的深高速；2）19  年航空供需持续改善，禀赋型航空公司有望受益，  19  年外围因素和盈利大概率相对改善，当前航空股位于业绩预期和估值的低位，持有胜率大;  3）“公转铁”全面深化推进，范围扩张至沿海主要港口，提升铁路运量，推荐饱和运量维持、估值有望回升的大秦铁路，推荐受益沙鲅线和特箱运量提升的铁龙物流；4）枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升，上海机场未来7  年业绩确定性强，继续看好；白云机场短期业绩承压，但中长期布局点临近。5）油轮业处于复苏起点，四季度又是行业旺季，运价继续向上的弹性较大。中远海能和招商轮船是国内主要的两家从事油运的央企，建议投资者积极配置；6）快递行业维持较快增长，价格战打响加快行业出清及龙头集中，未来三年有望出现翻倍牛股。推荐成本效率俱佳的韵达股份，业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递，关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股；本周组合：东方航空、吉祥航空、中远海能、深高速、大秦铁路、韵达股份、申通快递。
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，中美贸易战影响超预期，航运供求恶化，国企改革进度低于预期，空难、战争，电商增速下滑、恶性价格战