渤海证券-利率债周报：国内债市稳健，开放可期，海外不确定性升高-190123

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        投资要点：
        一级市场：利率债融资总量回升，地方政府债时隔两周后恢复发行。
        二级市场：国债和国开债收益率稳中略降，其中，国债各期限以下降为主，国开债短端微降、长端微升；国债期货价格微涨，成交量微降。
        资金利率：央行公开市场货币净投放加大，周内净投放6700亿元；资金利率稳中略升，其中，Shibor短端下行、长端上行，银行间质押式回购利率、同业存单利率、票据贴现利率皆小幅上行为主。
        实体经济：发电煤耗连续两周微降，高炉开工率连续两周微升，商品房成交面积和土地成交面积小幅回升，但仍维持在年内低位。
        通货膨胀：农产品价格稳中微升，钢材价格低位徘徊，原油价格持续四周回升，其中，WTI原油继上周收复50美元关口后，本周收于54.17美元/桶，布伦特原油本周上涨3.75美元，收于62.74美元/桶，收复60美元整数关口。
        外汇市场：美元指数止跌企稳，人民币兑美元小幅回落，结束连续三周升值，但即期汇率与中间价均保持在6.80整数关口以内。
        海外债市：中美利差持续两周收窄，3M短端从21BP收窄至14BP，10Y长端从42BP收窄至31BP；主要经济体国债收益率涨跌互现，其中，欧元区和西欧地区以上行为主、南欧与伊比利亚半岛地区以下行为主、亚太主要国家和地区除日本外基本以上行为主、其它南美、非洲国家和地区以下行为主。
        海外经济：美国12月各口径PPI数据环比微降、同比持平；欧元区12月CPI同比报1.60%，前值1.90%，环比报0.00%，前值-0.20%。海外重要事件方面，英国梅政府与欧盟达成的脱欧协议被英国议会以432:202高票否决，英镑短线跳涨248BP，稍后的政府不信任投票中，梅政府以325:306微弱优势过关，得以继续领导脱欧进程，建议关注此前协议确定的3月29日正式脱欧大限之前的各类不确定性事件；美国方面，联邦政府停摆已满1个月，创历史记录，包括美国证监会IPO等各类政府工作和运行均受影响，建议关注后续美国预算及债务问题，另外建议关注贸易摩擦谈判进程。
        周度观点：
        本周是临近春节前倒数第二周，我国宏观经济整体运行稳定，海外市场不确定性有所增加。债券市场方面，本周，市场利率基本保持稳定，货币投放较为充裕，央行有关领导表示当前我国债券市场余额已位居全球第三，未来将进一步推进债券市场制度建设，加大对外开放，研究出台更多的创新机制，包括发展违约债券处置市场、引入国际信用评级机构、纳入国际债券指数、构建债券指数ETF产品等措施。因此，我们继续长期看好我国债券市场，同时建议关注短期回调波动和市场情绪变化风险。
        下周关注：
        未来一周，预计需要关注的经济数据方面，1月24日欧洲央行将公布1月利率决议，1月25日美国将公布12月耐用品新增订单和新房销售数据。
        风险提示：
        信用宽松超预期；市场风险偏好出现变化；海外不确定性事件冲击。