渤海证券-医药行业周报：国家药品集采使用试点方案发布-190123

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        投资要点：
        本周行情
        本周，申万医药生物板块上涨1.38%，沪深300  指数上涨0.49%，医药生物板块整体跑赢沪深300  指数0.89%，涨跌幅在申万28  个一级行业子板块中排名第3  位。六个子板块中，医疗服务板块和医疗器械板块涨幅较大，分别上涨2.86%和2.82%，中药板块和生物制品板块涨幅较小，分别上涨0.41%和1.07%。截止2019  年1  月22  日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM  估值为24.40  倍，相对于剔除银行股后全部A  股的估值溢价率为47.34%。个股涨跌方面，爱朋医疗、健友股份和九典制药涨幅居前，ST  长生、亚太药业和ST  冠福跌幅居前。
        行业要闻
        国务院办公厅正式发布了《国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》，要求试点地区以量换价，公立医疗机构应优先使用中标品种，确保1  年内完成合同用量，确保药品质量并保证回款，医保基金按不低于采购金额的30%提前预付给医疗机构，同时要确保做好政策衔接，三医联动。
        投资策略
        本周，医药板块回暖势头较强，国家集采试点方案的发布对医保支付标准给予了2-3  年调整期，并在保质保量保回款中稳健推进改革策略，政策整体走势合理，叠加此前市场对集采的悲观预期已经大体释放，医药板块迎来一波向上行情。医药股历经前期超跌后现处于历史较低位点，较稳健的政策推行对行业不安的预期走向稍有缓解，考虑到仿制药降价仍是未来几年医改主攻方向，我们认为具有较强成本控制能力的仿制药领域优质龙头将赢得未来，同时持续看好创新药领域、可以降本提效的外包领域以及受政策影响小、增量空间大的医疗器械领域，个股方面，推荐业绩与估值匹配的相关细分领域优质个股，如医疗器械领域的迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）、安图生物（603658），医疗服务领域的爱尔眼科（300015）、美年健康（002044），创新药领域的科伦药业（002422）及以创新药为突围关键的凯莱英（002821），具有消费品属性的云南白药（000538）、片仔癀（600436），商业板块的区域连锁药店龙头国药一致（000028）、一心堂（002727）等。
        风险提示：政策推进不达预期，企业业绩不达预期，市场大幅波动风险。