兴业证券-新洋丰-000902-成立合资公司，打造肥料高端产品销售平台-190212

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        投资要点
        事件：新洋丰发布公告，公司于2019  年1  月28  日签订了《合作协议》，投资人民币3250  万元与宁波君合启赋企业管理咨询合伙企业共同成立新洋丰力赛诺农业科技有限公司（以下简称“合资公司”）。
        合资公司作为新洋丰肥料高端品牌的销售平台，全面负责新洋丰新型肥料市场开发，目标是用三至五年时间打造一个新型专用肥料的行业领导品牌。
        维持“买入”的投资评级。在国家“科技兴农、绿色兴农、品质兴农”的宏观背景下，肥料行业或迎来转型升级的重要机遇。新洋丰设立合资公司，加大在高端肥料领域布局，有望享受高端品肥料需求快速成长之红利。
        新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业，已经形成了一体化生产经营模式，覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链，成本及规模优势突出。公司不断加大营销投入、助力市场推广，产品销售保持稳健增长；公司也持续推进现代农业服务企业转型：收购澳洲农场、成立果业公司；与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构，开发新型肥料并改良产品品质，提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合，内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸，有望开拓广阔发展空间。以13.05亿股本计算，我们维持公司2018-2020  年的EPS  分别为0.66、0.79  和0.94元的预测，维持“买入”的投资评级。
        风险提示：复合肥市场持续低迷的风险；新业务开展慢于预期的风险。