渤海证券-环保公用事业行业周报：《关于办理环境污染刑事案件有关问题座谈会纪要》发布-190222

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        投资要点：
        市场表现
        近5  个交易日内，沪深300  指数上涨1.19%，公用事业（申万）指数上涨1.94%，公用事业指数跑赢沪深300  指数0.75  个百分点。细分子行业中，各子行业均以上涨报收，其中，电力上涨1.26%，燃气上涨2.44%，水务上涨2.27%，环保工程及服务上涨3.38%。个股方面，公用事业板块中，岷江水电、穗恒运A、银星能源等涨幅居前，国投电力、中闽能源等则跌幅居前；环保板块中，天翔环境、科融环境、清新环境等涨幅居前，双良节能、开能健康、重庆水务等则跌幅居前。估值方面，公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为19.50  倍，与上周相比基本持平，相对沪深300  的估值溢价率则下降至71.96%。细分子行业方面，电力、燃气、水务、环保工程及服务市盈率（TTM，剔除负值）分别为19.35  倍、24.73  倍、19.03  倍和18.63  倍。
        行业动态
        1、  国家能源局：煤电超低排放和节能改造提前两年完成总量目标
        2、  两高、公安部、生态环境部等联合发布《关于办理环境污染刑事案件有关问题座谈会纪要》
        3、  生态环境部、全国工商联签署《关于共同推进民营企业绿色发展，打好污染防治攻坚战合作协议》
        4、  《河北省农村生活污水治理行动计划》印发
        5、  华电集团首个天然气长输管道项目开工建设  总投资12.59  亿元
        公司信息
        1、  宁波热电：2018  年实现归母净利1.54  亿元  同比增长61%
        2、  赣能股份：与南昌高投集团签署战略合作框架协议
        3、  伟明环保：中标5.2  亿垃圾焚烧发电BOT  项目
        4、  博世科：联合体预中标约1.4  亿元黑臭水体整治EPC  项目
        5、  万邦达、永清环保等发布2018  年度业绩快报
        投资策略
        近日，最高法、最高检、公安部、司法部和生态环境部联合发布《关于办理环境污染刑事案件有关问题座谈会纪要》（以下简称《纪要》）。《纪要》强调，各部门要坚持最严格的环保执法司法制度、最严密的环保法治理念，统一执法司法尺度，加大对环境污染犯罪的惩治力度。《纪要》是"两高三部"第一次就办理环境污染刑事案件有关问题联合出台的专门文件，有利于依法准确有效惩治环境污染犯罪，形成惩治环境污染犯罪的合力，有望进一步倒逼企业环境守法。融资环境方面，上周两办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，文件提出金融服务民企政策要快落实、早见效。环保行业再迎融资利好，民营企业融资难融资贵问题有望加速解决，板块估值修复行情指日可待，但是当前仍然建议优先关注对外部资金依赖较小、自身造血能力较强的优质运营类以及设备类标的。本周给予环保及公用事业行业"看好"的投资评级。股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）和先河环保（300137.SZ）。    
        风险提示      
        1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。