国信证券-钢铁行业2019年4月投资策略：供需两旺，关注板块补涨行情-190409

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        3月板块及个股表现    
        3月，钢铁行业基本面平稳，大盘带动下钢铁板块延续上涨态势，申万钢铁指数上涨1.31%，跑输上证综指3.78个百分点。按照普钢和特钢企业来看，3月传统长流程钢厂普遍表现较弱，特钢企业表现相对亮眼。  
        短期需求强劲，库存持续下降    
        3月，PMI重回临界点以上，既有节后复工因素，也在一定程度上体现出我国经济企稳的态势。同时，前两月，地产新开工面积保持正增长，基建逆周期作用也逐步显现，支撑钢材消费保持较高水平。从库存数据看，在高产量持续下，库存的快速下降反映出近期钢材市场需求的强劲。  
        采暖季结束，关注供给增量    
        进入4月，采暖季错峰限产正式结束，首周，河北和山西地区出现高炉集中复产现象，随着高炉的复产和陆续达产，铁水产量将继续上涨。今年，在利润刺激下，钢铁企业保持高产量。持续的高产量对钢材价格形成压制，高炉开工的增加将进一步增大行业供给侧压力。  
        铁矿价格大幅上涨    
        近期，淡水河谷事故持续发酵，矿山减产的影响开始显现。而必和必拓、力拓受飓风影响，发货量明显下降。截至3月31日，澳大利亚和巴西发货量分别降至756.0和466.9万吨。铁矿石供给受到阶段性冲击，情绪刺激下，价格拉涨。  
        成本支撑下，钢价偏强震荡    
        当前，钢材供需两旺，叠加铁矿石价格上涨，成本支撑下，钢材价格持续上涨。3月，上海螺纹钢均价为3894.8元/吨，较2月均价上涨88.9元/吨。钢厂盈利保持合理水平，截至4月4日，钢铁企业盈利面为77.9%，较上月上涨3.1%。  
        投资策略    
        3月，板块表现较弱，跑输大盘，特别是普钢板块表现偏弱。当前，行业供需两旺，钢价偏强震荡，行业盈利保持合理水平，板块低估值，高分红的特征极为突出，随着宏观经济的整体企稳，板块存在补涨机会。从选股角度，我们推荐关注高股息率标的三钢闽光、柳钢股份，低估值标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份，以及特钢标的大冶特钢。  
        风险提示    
        行业需求端出现超预期下滑。