兴业证券-长青股份-002391-2019年一季度业绩同比保持平稳增长，可转债募投项目稳步推进-190417

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        投资要点
        事件：长青股份发布2019  年一季报，报告期内实现营业收入7.43  亿元，同比增长14.75%；实现营业利润0.89  亿元，同比增长4.94%；实现归属上市公司股东的净利润0.71  亿元，同比增长7.24%，按最新3.59  亿股的总股本计，实现单季度每股收益0.20  元，单季度每股经营性净现金流0.18元。
        维持“审慎增持”的投资评级。公司产品2019  年一季度市场平均价格较去年同期涨跌不一，长青股份2019Q1  销售额和业绩同比保持平稳增长。公司南通基地可转债募投项目稳步推进，逐步建成投产后有望贡献可观业绩增量。
        公司是国内领先的农药原药生产商，产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等共30  余种原药、100  余种制剂，产品结构丰富，研发体系完备，安全环保综合优势突出。2016  年下半年以来农药行业景气逐步回暖，叠加国内安全、环保监管趋严因素，农药行业供需结构改善，农药原药产品价格涨幅明显。展望未来，麦草畏业务逐步放量，以及南通基地和可转债项目新产品产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。我们维持公司2019-2021  年EPS  分别为1.03、1.27  和1.48  元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。