弘业期货-月报：上半年高位已过，PTA激情消退-190426

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        虽然  5  月还有几套大型装置存在检修计划，但消息上市场已有所消化，在下游需求平淡的背景下，未来市场更多的关注  PX  端的变化。二季度是亚洲  PX检修集中期，在恒力二期  PX  装置释放前，后期  PX继续大幅下行的概率不大，缺乏供给端的刺激，PTA价格上半年的高峰或难以再次突破，未来有望维持宽幅震荡思路。乙二醇市场来看，高库存仍是难解之殇，虽然目前接近煤制  MEG  厂家成本，但若后期供给端没有实质性的缩减，加上市场缺乏需求端的刺激，后市  MEG  或继续保持弱势震荡的局面，PTA-MEG  价差有望收窄。
        受益于二季度PTA装置大规模检修的消息，4月初PTA市场展开一波较为强劲的上涨行情，05与09合约均上涨至前高附近，市场已全面反映供给端减少带来的利好，不过4月中旬PX的连续两日暴跌将聚酯产业链的目光再次转移到上游，PX下行直接引发PTA成本下滑，4月下半月以来PTA期价开始逐步回落。
        后市来看，虽然5月还有几套大型装置存在检修计划，但消息上市场已有所消化，在下游需求平淡的背景下，未来市场更多的关注PX端的变化。二季度是亚洲PX检修集中期，在恒力二期PX装置释放前，后期PX继续大幅下行的概率不大，缺乏供给端的刺激，PTA价格上半年的高峰或难以再次突破，未来有望维持宽幅震荡思路。乙二醇市场来看，高库存仍是难解之殇，虽然目前接近煤制MEG厂家成本，但若后期供给端没有实质性的缩减，加上市场缺乏需求端的刺激，后市MEG或继续保持弱势震荡的局面，PTA-MEG价差有望收窄