兴业证券-交通运输行业周报：波音737MAX影响深化，国内旺季缺口仍在-190519

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        投资要点
        本周行情回溯。  ＃  本周（5.12-5.18）上证指数跌  1.94%，交通运输板块跌  1.34%，交运板块跌幅低于上证指数。个股中，保税科技、五洲交通、华茂物流等涨幅较大。
        本周要闻简评。5  月  16  日波音发布  737  MAX  取证和恢复运营的声明。波音737MAX  在美国复飞可能在即，但消费者信心才是最至关重要的因素。
        航运高频数据跟踪。本周干散货  BDI  收  1040  点，周涨  2.7%；油运  VLCC  TD3C-TCE  收  11511  美元/天，周涨  49.9%；集运  SCFI  指数  726  点，周跌  4.0%，其中欧线  723  美元/TEU，周跌  5.9%，美西线  1340  美元/FEU，周跌  7.1%。
        航空数据跟踪。小长假后民航需求增速略有回落。本周国内航空运送旅客  1024万人，同比上涨  5.48%，国际航线运送旅客  128  万人，同比上涨  16.53%，国内航线平均票价  752  元，同比下降  2.16%，国际航线平均票价  1574  元，同比下降  8.58%。重点机场收益仍保持较高水平。一类机场国内平均票价  995  元，同比上涨  2.6%，国内平均客座率  83.8%，同比上涨  0.52pts；二类机场国内平均票价为  591  元，同比下降  0.62%，国内平均客座率为  84.8%，同比上涨  3.9pts；其他机场国内平均票价为  522  元，同比上涨  2.07%，国内平均客座率为  85%，同比上涨  6.9pts。
        快递月度数据跟踪。2019  年  4  月全国快递业务量  49.19  亿件，同比增长  31.08%  （前  4  月+24.83%）。全国快递行业收入  592.5  亿元，同比增长  26.82%  （前  4月+22.82%）。全国快递单月平均单价为  12.04  元，同比减少  3.25%（前  4  月-1.61%）。4  月行业高增长或与电商促销有关。
        重点报告。春秋航空、吉祥航空、白云机场、中国国航、南方航空、快递行业年报及一季报点评。
        本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份（002120），2019Q1业绩表现优异，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务变现优质流量，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场（600004）、上海机场（600009）。（3）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路（001965）及招路转债。（4）航空板块：737max  影响预计将超预期，进入暑期旺季，消费性需求提升将推动供求关系改善，推荐春秋航空（601021），全空客机队，因私出行占比高，供需稳定，受益日韩航线复苏。（5）航运板块：油运业处于复苏起点，同时将直接受益美国原油出口，建议择机布局中远海能（600026）。
        本周组合：春秋航空、白云机场、韵达股份、中远海能、招路转债、圆通转债
        风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超出预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期。