兴业研究-联储观察第60期：联储6月例会前瞻-190617

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        摘要
        本周召开的联储  6  月例会直接降息的可能性很低。观察重点在于经济预测和利率点阵图，是否倾向降息和降息几次，尤其是当前市场和联储的认知差距仍在继续扩大。
        从近期发言来看，虽然联储委员们越来越对降息保持开放的态度，但发言显示降息的条件可能需要同时满足：（1）美国经济比预期的更加走弱；（2）核心通胀继续下滑。除了大鸽派圣路易  Bullard直接表明倾向降息之外，其他委员则是表示“将做好维持经济扩张的准备”或继续保持耐心。
        明确降息的信号可能是什么？（1）贸易摩擦继续升级，对经济数据出现重大影响，比如消费支出显著下滑。（2）核心通胀和通胀预期继续下滑，一个潜在的门槛可能是  1.5%。（3）金融市场出现大幅波动，金融条件收紧。（4）所谓的“保险性降息”是最有可能发生的，过去保险性降息在  1995  年和  1998  年发生过。