兴业证券-煤炭行业周报：铁路降运费保供港口，电厂日耗待涨撑煤价-190622

《兴业证券-煤炭行业周报：铁路降运费保供港口，电厂日耗待涨撑煤价-190622（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-煤炭行业周报：铁路降运费保供港口，电厂日耗待涨撑煤价-190622（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        港口：秦港平仓价上涨。6  月  21  日，秦港动力末煤（5800  大卡、5500  大卡、5000  大卡、4500  大卡）平仓价分别为  625、595、512、438  元/吨，周变化  5、4、5、4  元/吨。6  月  19  日环渤海动力煤价格指数为  577  元/吨，周持平。
        产地：动力煤价格下跌，无烟煤稳中有涨、焦煤持平。动力煤：6  月  21  日，山西大同Q5500  坑口含税价  413  元/吨，周持平。鄂尔多斯  Q5500  坑口含税价  369  元/吨，周跌4  元/吨。陕西榆林  Q5800  坑口含税价  434  元/吨，周跌  4  元/吨。焦煤：6  月  21  日，古交地区  2  号焦煤坑口含税价  930  元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价  1,615  元/吨，周持平。无烟煤：6  月  21  日，晋城地区无烟中块坑口含税价  1,145  元/吨，周持平。6月  14  日，阳泉地区无烟洗中块车板含税价  1,125  元/吨，周涨  5  元/吨。
        期货：动力煤、焦煤价格上涨。6  月  21  日，动力煤期货（活跃合约）收盘价  604.6  元/吨，周涨  15.4  元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价  1,393.5  元/吨，周涨  7.5  元/吨。
        国际煤价：国际煤价继续下跌，国内外价差拉大。国际动力煤，6  月  20  日，欧洲  ARA三港、南非  RB  港、澳洲  NEWC  港价格分别为  48.78、62.07、70.75  美元/吨，分别周变化-1.75、-3.77、-3.03  美元/吨。中国进口焦煤，6  月  21  日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为  206  美元/吨，周跌  2  美元/吨。6  月  21  日，基于  CCI  指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为  152.60  元/吨，较上周涨  17.40  元/吨。
        运输情况：沿海运价稳中有跌。1）沿海煤炭运价：6  月  21  日，秦皇岛至广州运价  33.80元/吨，周跌  0.8  元/吨；秦皇岛至上海运价  25.50  元/吨，周跌  0.7  元/吨。6  月  20  日，南非至中国运价  13.50  美元/吨，周涨  1.0  元/吨；澳洲至青岛运价  10.50  美元/吨，周持平。2）港口运量：本周秦皇岛港铁路日调入量平均  54.16  万吨，周增  1.06  万吨；日吞吐量平均  59.16  万吨，周增  4.84  万吨。
        煤炭库存：电厂库存继续增加、秦港库存小幅下降。1）港口：6  月  21  日，秦皇岛港煤库存  561.00  万吨，周减  38.5  万吨。6  月  21  日，广州港库存为  217.80  万吨，周增  0.4万吨。2）电厂：6  月  21  日，六大发电集团煤炭库存  1,786.64  万吨，周增  67.93  万吨，同比增加  26.95%；库存可用天数  26.84  天，周增  1.27  天，同比增加  28.79%。6  月  16日，重点电厂煤炭库存  8,689  万吨，周增  30  万吨，同比增加  16.30%；库存可用天数26  天，周持平，同比增加  36.84%。3）钢厂及焦化厂：6  月  21  日，国内样本钢厂炼焦煤库存  888.72  万吨，周增  31.28  万吨；独立焦化厂炼焦煤库存  799.83  万吨，周减  2.69万吨。
        下游变化：六大电厂日耗有所回升，焦炭、水泥价格下跌。1）电力：6  月  16  日，重点电厂日均耗煤  352.00  万吨，周增  14.00  万吨，同比增加  1.15%。6  月  21  日，六大发电集团日均耗煤  66.57  万吨，周减  0.65  万吨，同比减少  1.42%。2）钢铁：6  月  21  日，全国主要城市螺纹钢库存  556.65  万吨，周增  5.41  万吨。6  月  21  日，上海  20mm  螺纹钢含税价  3,890  元/吨，周跌  30  元/吨。3）焦炭：6  月  21  日，唐山二级冶金焦价格为2,050  元/吨，周跌  100  元/吨；6  月  21  日，山西二级冶金焦价格为  2,160  元/吨，周跌100  元/吨。4）水泥：6  月  21  日，上海  42.5  标号水泥价格为  530  元/吨，周跌  20  元/吨；合肥  42.5  标号水泥价格为  492  元/吨，周持平。
        本周观点：本周，山西宁武一煤矿突发冒顶事故，造成  6  人死亡，山西地区安监力度趋严，少数矿停产。榆林地区复工有序进行，但产量释放不及预期，夏季港口保供扔存压力；铁路西安局下调部分运费，后期将缓解港口库存不足的压力。预计，上游港口价在短期内将迎来小幅上涨，下游到岸价平稳波动。
        推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
        风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险