国信证券-IT硬件与设备行业重大事件快评：华为Mate20X获得首张5G入网许可证，5G终端渗透提速-190626

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        事项：
        6  月  25  日  ，华为官方宣布，华为  Mate  20  X  获得中国首张  5G  终端电信设备进网许可证，同时该机也是同时支持  SA/NSA的  5G  双模手机。
        评论：
        5G  终端有望加速渗透，换机需求有望带动智能手机出货量回暖
        6  月  25  日，华为  Mate  20  X  获得中国首张  5G  终端电信设备进网许可证，预计国内首个  5G  手机将于  7  月份正式上市，代表着  5G  重要应用之一的  5G  手机正式落地，伴随着  5G  网络的进一步完善，以及  5G  手机平均售价的进一步走低，我们预计  5G  手机将带动智能手机迎来新一轮的换机潮，并带动智能手机出货量与  2020  年回暖。
        根据  Canalys  数据，  2019  年智能手机出货量预计为  13.5  亿部，同比下降  3.1%。2020  年智能手机将实现正增长，预计全球出货量将回升至  13.9  亿，同比增长  3.4％。我们认为5G带动的大规模换机峰值预计从20年下半年开始到2024年左右衰退，到  20  年  5G  手机的年销量降达到  6500  万部，5G  手机价格将从现有的  1  万元左右逐步过渡到  2024  年的1000~2000  元左右，5G  手机整体渗透率将达到  60%以上。
        关注  5G  手机内部变化带动的新一轮成长机遇
        Mate  20X  的  5G  版本预计售价在  8000  元以上，相比  4G  版本的  Mate  20X  加入了  5G  多模芯片巴龙  5000，电池容量由于天线、射频和  5G  模块导致内部空间缩小而减少到  4200mAh。回顾  3G、4G  的投资周期可以看到，3G、4G  牌照发放，消费电子零部件显现出后周期的特性，出现  10  年（3G  后周期）及  14  年（4G  后周期）的智能手机红利，带动的电子零部件爆发机会。
        5G  手机内部的变化将带动天线、滤波器、被动元件、导热器件等细分领域的迎来快速增长的机会，建议关注：立讯精密、信维通信。5G  手机为了支持更高的频段需要更多天线，需要更高精度的加工和工艺技术，天线厂商迎来量价齐升有望显著受益。此外天线数量的增加和信号频率的提升，手机内部越来越紧凑的空间内，也将需求更多优质电子屏蔽器件和高导热器件成为趋势，建议关注：飞荣达。元器件在  5G  时代也有望迎来量价齐升。以电感为例，每部功能机的电感数量为  20~30  只,而到了智能机时代电感使用量是功能机的二倍,达到  40-60  只。目前五模十七频手机电感需求量已经达到150  颗以上。电感用量显著提升有望带动电感行业迎来新的增长期，建议关注国内电感龙头：顺络电子。
        看好国内  5G  手机的渗透带动的天线、电磁屏蔽及导热、电感等方面的发展机遇，维持板块“超配”评级
        随着  5G  手机的正式发布，以及  5G  建设的提速，我们看好国内  5G  手机带动的新一轮消费电子零部件发展机遇，推荐显著受益  5G  手机的渗透带动的天线、电磁屏蔽及导热、电感等方面的投资机会，推荐：立讯精密、顺路电子、飞荣达、信维通信。维持板块“超配”评级      
        风险提示
        一，5G  手机出货量及渗透率不及预期。
        二，下游需求不达预期，行业竞争加剧，产能过剩及贸易战带来的不确定性。