兴业证券-成长表现依旧占优，但市场分歧度较大-190609

《兴业证券-成长表现依旧占优，但市场分歧度较大-190609（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-成长表现依旧占优，但市场分歧度较大-190609（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        从过去一周价值和成长的表现来看，成长表现相对较好。在我们跟踪的大类风格因子中，价值和成长的行业中性多空组合收益分别为  1.30%和1.65%。成长因子中的单季度营业收入同比增长率（Gr_Q_Sale）和价值因子中的最近财报市净率（BP_LR）、单季度市盈率（EP_SQ）表现均进入前十。从大小盘维度来看，过去一周大小盘表现差异较大，流通市值的对数（Ln_FloatCap）的行业中性多空组合收益为-2.00%，大盘股走势相对强势。此外，另类指标中过去  20  天日均成交额（AmountAvg_20D）、过去  20天日均换手率（TurnoverAvg_20D）表现均进入前五，关注度较弱的股票仍然能走出独立的行情。整体来看，我们认为市场当下走势分歧度较大。
        过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模因子的行业中性多空收益分别为  1.64%、1.30%、0.50%、0.93%、2.86%和-2.00%。截至  2019年  06  月  06  日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为  88.3%、57.1%、90.6%、96.6%、88.3%和  21.7%。整体来看，价值、反转、情绪和交易行为相对估值较低，成长估值相对适中，而规模因子估值相对较高。
        本周观点：  
        虽然上周（5  月  27-5  月  31）市场表现非常强势（主流指数悉数上涨，绝大部分行业实现正收益），但本周又出现低迷的情况。从风格方面来看：成长和价值均有不错的表现，但差异较小；从大小盘维度来看，过去一周大小盘分化明显，大盘股强势跑赢小盘股。另外，反转因子以及另类中的过去  20  日日均成交量和换手率表现十分突出。整体来看，市场走势分歧度较大。  
        当前经济增长预期和通胀预期都处于偏中性状态，流动性水平相对前期边际有所好转，从宏观状态来看当前处于衰退后期向复苏过度阶段，模型建议超配  Leverage,  Size,  NonlinearSize,  Momentum  因子。
        风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。