兴业证券-科创板电子行业周报：科创板正式鸣锣开市，首批上市公司中报发布-190722

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        投资要点  
        7  月  22  日科创板将正式鸣锣开市，进行交易。从  2018  年  11  月  5  日习近平总书记首次提出设立科创板，到正式开市交易，仅历时  260  天。目前，首批拿到证监会注册批文的  25  家科创板公司均已成功完成网下和网上招股发行，其中电子行业公司占  9  家。
        科创板采取市场定价机制，因而发行市盈率较高，打新绝对收益率或略低于其他交易板块。我们认为，科创板电子公司大多数仍处于早期发展阶段，成长潜力和盈利能力均未得到充分体现。在当前国家政策大力扶持半导体上下游，以及国内市场庞大的消费需求拉动下，中长期看，以半导体相关产业为主的科创板电子公司将迎来一轮历史性的发展机遇。
        建议关注发行市盈率相对合理、估值具有一定安全边际以及具备稀缺属性的标的，如华兴源创、澜起科技、安集科技和中微公司。此外，虽然科创板开市前五日不设涨跌停限制，但若开市后科创板与  A  股同类公司估值差距拉开，也可关注  A  股相关映射概念股的交易性机会，如精测电子、兆易创新、北方华创等。
        截止  7  月  21  日，首批科创板电子公司中已有  7  家发布  2019  年中报，澜起科技和中微公司亦发布中报业绩预告，其中  8  家公司中期业绩录得双位数增长，中微公司扭亏为盈。
        本周晶晨股份和柏楚电子将开始初步询价，7  月  23  日晶丰明源、传音控股  2  家电子公司将迎来上会大考。
        科创板巡礼系列报告：华润微电子。华润微电子是本土功率半导体领军企业和前三晶圆制造企业。公司  IDM  模式独具优势，功率器件产品线最为齐全，掌握功率半导体设计及制造核心技术，研发团队实力强，研发费用率保持在  7%以上，高于行业平均水平。中国功率半导体需求快速增长，随着产品规格不断优化，公司将受益于空间广阔的国产替代机会。
        行情回顾：上周（7  月  15  日-7  月  19  日）电子元器件（中信）上涨  1.09%；电子（申万）上涨  0.91%；费城半导体指数上涨  1.30%；台湾资讯科技指数上涨  2.21%；恒生资讯科技业指数上涨  1.85%。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧，半导体行业周期变化，上市发行失败