兴业证券-交通运输行业周报：VLCC运价阶段性回落，关注Q4旺季弹性-190901

《兴业证券-交通运输行业周报：VLCC运价阶段性回落，关注Q4旺季弹性-190901（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-交通运输行业周报：VLCC运价阶段性回落，关注Q4旺季弹性-190901（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　本周行情回溯。＃本周（8.25-8.31）上证指数跌0.39%，交通运输板块跌0.87%，交运板块跌幅高于上证指数。个股中，ST安通、东方时尚、保税科技涨幅较大。
　　本周要闻简评。8月30日，中国国航、东方航空和南方航空分别与中国商用飞机签署飞机购买合同，三家航空公司计划各引进35架ARJ21-700飞机，本次签约订单共计105架。至此，中国商飞公司共收到来自22家客户的596架ARJ21-700飞机订单。
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收2378点，周涨9.7%；油运VLCCTD3C-TCE收31054美元/天，周跌25.2%；集运SCFI指数820点，周涨5.8%，其中欧线757美元/TEU，周跌4.5%，美西线1615美元/FEU，周涨25.6%。
　　航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客1139万人，同比上涨9.18%,国际航线运送旅客146万人，同比上涨19.38%,国内航线平均票价929元，同比上涨8.91%,国际航线平均票价2002元，同比下降3.68%。
　　快递月度数据跟踪。7月全国快递业务量52.48亿件，同比增长28.6%（前7月+26.2%）。全国快递行业收入608.4亿元，同比增长26.3%（前7月+24.1%）。全国快递单月平均单价为11.6元，同比减少1.6%（前7月-1.6%）。
　　重点报告。重点公司中报点评，《韵达股份：快递新龙头，精细化管控铸就成本和品质优势》、《上海机场深度报告：高处仍水阔——十年复盘及展望》、《供给侧视角下的机场免税空间》
　　本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份（002120），进入高质量发展阶段。（2）机场板块：枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务变现优质流量，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场（600004）、上海机场（600009）。（3）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路（001965）及招路转债。（4）航空板块：737max影响预计将超预期，消费性需求提升将推动供求关系改善，推荐春秋航空（601021），全空客机队，因私出行占比高，供需稳定，受益日韩航线复苏。（5）航运板块：近期VLCC运价持续大涨，已经大幅高于去年同期水平，我们认为随着美国原油管道投产及市场进入传统旺季，运价具备较大的向上弹性，建议积极配置中远海能（600026）、招商轮船（601872）。
　　本周组合：韵达股份、南方航空、白云机场、上海机场、中远海能、招商轮船、招路转债、圆通转债
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期。