兴业证券-欧元区一周数据详解：欧洲央行宣布降息并重启QE-190915

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　　欧央行降息10bps，QE将于11月1日重启。9月12日结束的议息会议上，欧央行将其利率走廊下限的存款便利利率（DFR）由-0.4%下调10bps至-0.5%，并保持主要再融资利率为零不变，贷款便利利率为0.25%不变，这是欧元区自2016年以来的首次降息。同时，欧央行还宣布从11月1日起重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元，且无固定期限。基本符合市场预期，一方面因为欧元区经济增长前景黯淡，一方面是因为英国脱欧存在不确定性。9月18-19日美联储将召开FOMC会议并公布利率决议及政策声明，大概率会继续降息。
　　欧央行调整了利率前瞻性指引，低利率将长期保持。欧央行在此次会议上还调整了利率前瞻性指引，称利率将一直维持在现有或更低水平，直至通胀预期“在可预见的范围内达到足够接近但是低于2%的水平，并且这种趋势具有持续性”。这暗示在未来较长时间内低利率会一直保持甚至有可能进一步降息。
　　欧央行下调TLTRO-III利率，实施利率分层。欧央行此次也调整了定向长期再融资操作（TLTRO）的利率，将TLTRO-III的利率基准设置为主要再融资利率（当前为0%），并且放贷超过欧央行规定基准的情况，利率可以降低至DFR水平，这更加有利于依赖这一工具融资的意大利和西班牙银行。此次重启QE推升银行超额流动性、以及将DFR从-0.4%降低至-0.5%推进负利率，都将再度加大银行负担。因此欧央行允许银行准备金账户上6倍于法定存款准备金的超额准备金免于使用负利率，将一定程度上减轻银行负担。这有利于超额流动性比较集中的德国和法国银行。随着QE和降息进一步推进，这个比例有可能被继续提高。
　　风险提示：英国脱欧局势的不确定性。