兴业证券-欧元区数据详解：欧元区悲观情绪减弱，但各国增长动能不足-191110

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　　欧元区经济发展前景悲观情绪减弱，生产增长超预期。欧元区11月Sentix投资者信心指数为-4.5，预期-13.8，前值-16.8，明显高于前三个月的数值，大幅度好于预期，说明投资者对欧元区经济前景的悲观情绪正在减弱。欧元区10月综合PMI终值为50.6，预期50.2，初值50.2；服务业PMI终值为52.2，预期51.8，初值51.8。欧元区9月零售销售环比增0.1%，预期增0.0%，前值从增0.3%修正为增0.6%；同比增3.1%，预期增2.4%，前值从增2.1%修正为增2.7%。PMI和零售均超预期，说明欧元区商业环境出现改善。欧元区9月PPI同比降1.2%，预期降1.2%，前值降0.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值降0.5%。企业生产成本进一步降低。
　　欧元区各国增长动能不足。德国10月综合PMI终值为48.9，预期48.6，初值48.6；服务业PMI终值为51.6，预期51.2，初值51.2，说明德国服务业继续走强。德国9月季调后制造业订单环比升1.3%，预期升0.1%，前值降0.4%；工作日调整后制造业订单同比降5.4%，预期降6.3%，前值降6.5%。德国制造业虽然继续萎靡不振，但好于预期。德国9月工作日调整后工业产出同比降4.3%，预期降4.4%，前值降3.9%。德国9月季调后出口环比升1.5%，预期升0.3%，前值降0.9%；进口环比升1.3%，预期0.0%，前值升0.1%。法国10月综合PMI终值为52.6，预期52.6，初值52.6；服务业PMI终值为52.9，预期52.9，初值52.9，均与上月持平。法国9月工业产值同比增0.1%，预期增0.3%，前值-1.3%；9月制造业产值同比增0.4%，预期增0.1%，前值-1.5%。均呈现略微增长但不及预期，说明法国经济增长动能依然较弱。
　　风险提示：欧元区经济前景不明朗，贸易摩擦的不确定性。