兴业证券-欧元区数据详解：欧元区软硬指标均好转，衰退风险暂时解除-191117

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　　欧元区软指标ZEW经济情绪调查指数好转明显。11月欧元区ZEW经济情绪调查指数为-1，前值为-23.5。其中，德国为-2.1，预期为-13，前值为-22.8，说明欧元区对经济长期将出现好转的乐观情绪超预期。然而，需要注意的是，德国ZEW经济现况指数为-24.7，预期为-22.3，前值为-25.3，现况表现虽好于前值但不及预期。另外，法国3季度失业率上升，法国ILO失业率为8.6%，预期为8.4%，前值为8.5%，主要原因是本土失业率上升，本土失业率为8.3%，预期为8.1%,前值为8.2%。
　　欧元区CPI稳定，货币宽松效果已现。10月欧元区CPI环比为0.1%，略低于预期0.2%的增幅，同比终值为0.7%，符合预期，但仍低于通胀目标，货币宽松仍将持续一段时间。其中，德国CPI同比为1.1%；法国CPI同比为0.8%，虽好于预期的0.7%，但低于通胀目标；西班牙CPI同比为1%，也基本符合目标。结合CPI和失业率，法国或成为欧元区经济复苏的拖累，再加上12月即将到来的大罢工，其经济前景不容乐观。
　　欧元区整体GDP同比超预期上涨，德国成功避免衰退危机。欧元区3季度GDP季调同比初值为1.2%,预期为1.1%，前值为1.2%，出现超预期上涨，主要原因是德国3季度GDP超预期好转，德国3季度GDP同比上涨1%，预期为0.8%，上期修正后同比为-0.1%，GDP数据的好转使得德国避免了衰退的危机，各分项数据还未出现，仍需进一步观测拉动GDP上涨的各分项数据。
　　风险提示：欧元区经济前景仍不明朗，贸易摩擦和脱欧不确定性仍大。