兴业证券-科创板电子行业周报：估值回归至合理区间，硅产业过会-191119

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　　投资要点
　　科创板电子跌多涨少，半导体重点标的表现良好。本周已上市交易的15只科创板电子股中6只上涨，9只下跌，其中涨幅最大的乐鑫科技上涨11.96%，跌幅最大的福光股份下跌11.69%。科创板半导体重点标的如澜起科技、安集科技、中微公司等均有所上涨，表现优于板块平均水平。
　　估值回归理性，科创板电子估值已回落至合理区间。经过前期正常调整，科创板电子股已从高换手率逐渐恢复至正常水平，市场投机气氛消退。过高的股价和估值也持续回归至合理区间，按Wind一致预期，除中微公司、安集科技等少数标的以外，绝大部分PE估值（2019E）已回落至30-60倍的合理区间，与A股电子板块趋同。
　　随着科创板电子股估值逐渐回归至合理水平，部分优质标的已具备长期投资价值。当前科创板电子当前我们主要看好以下三条投资主线：1）芯片缺货潮或将持续至明年二季度，手机摄像头像素提升、四摄乃至五摄普及导致对CIS芯片需求持续上升，以及屏下光学指纹芯片铺货，将导致一部分晶圆代工厂产能吃紧的情况加剧，利好国内相关的晶圆代工厂、封测厂以及对供应链具备一定话语权的芯片设计企业；2）5G手机换代季将催生更多的应用创新，包括可穿戴、VR/AR、物联网等新应用将驱动更多新的芯片产品投向市场，对整个半导体产业链形成长期利好；3）政策大力支持下，国内晶圆制造产能建设持续快速推进，长江存储、合肥长鑫等一批新建晶圆厂密集开工建设，有助于带动对国产半导体设备的需求，利好国内优质的半导体设备厂商。建议投资者关注科创板中澜起科技、中微公司、安集科技、晶晨股份等中长期优质标的，以及已过会的聚辰股份、硅产业等。
　　硅产业过会，映翰通及神工股份报送证监会注册。本周过会的硅产业是目前国内少数具有一定国际竞争力的半导体硅片企业。半导体设备制造商华峰测控将于11月22日上会。
　　全球电子指数行情：本周（11月11日-11月15日）电子元器件（中信）上涨0.25%；电子（申万）上涨0.07%；费城半导体指数上涨0.35%；台湾资讯科技指数上涨0.63%；恒生资讯科技业指数下跌1.57%。
　　风险提示：贸易摩擦加剧，半导体行业周期变化，上市发行失败。