渤海证券-电力设备行业周报：国家能源局发布10月份全社会用电量-191122

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　　投资要点：
　　行业要闻
　　国家能源局发布10月份全社会用电量
　　中电联发布2019年10月全国电力市场交易信息
　　“十三五”云南西电东送电量突破5000亿千瓦时
　　公司公告
　　林洋能源发布重大经营合同中标的公告
　　国轩高科与唐山市人民政府签署《合作框架协议》
　　能科股份发布增发招股意向书
　　走势与估值
　　近5个交易日，沪深300指数下跌0.42%，电气设备（申万）指数上涨1.09%，跑赢沪深300指数1.51个百分点，风电设备（申万）跌幅居前，工控自动化（申万）涨幅居前。目前电气设备（申万）的市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.97倍，相对沪深300的估值溢价率为123.1%，估值溢价率有所上涨。
　　投资策略
　　1~10月国内新能源汽车销量达到94.7万辆,同比增长10%。动力电池装机量达到46.38GWh，同比增长34%。新能源乘用车及专用车动力电池装机量均有所增长，分别为33.61 GWh和3.39GWh。新能源客车装机量为9.39 GWh，同比下降8%。下半年以来新能源汽车销量单月数据与去年相比均有所下滑，产业链细分行业内各公司呈现加速分化的趋势，龙头公司对于行业未来的发展空间和前景依旧乐观，继续延续国内外产能布局力度，客户及生产规模优势愈发凸显。目前行业从业绩到估值均处于筑底阶段，安全边际较高。欧洲传统汽车巨头持续加大电动化的步伐，大众未来五年将在电动汽车领域投入330亿欧元，预计未来海外市场将是行业稳定且有力的增长点。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级，建议关注业绩增长稳定，市场份额不断提升的动力电池公司，如宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）；以及行业格局清晰，下游客户需求不断提升的中游材料公司，如恩捷股份（002812）、璞泰来（603659）。
　　风险提示：补贴退坡影响超市场预期，行业竞争加剧致毛利率下滑