国信证券-传媒互联网行业10月投资策略：元宇宙催化游戏板块表现，关注国庆档表现-210930

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9月与市场表现基本相当9份传媒（中信传媒指数，截至9月29日）板块上涨0.07%，跑输沪深300指数0.52个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第12位，整体表现处于市场中游。

个股表现上上受元宇宙概念催化，中青宝、三七互娱、顺网科技、世纪华通等游戏公司涨幅居前；ST长动、盛通股份、梦网科技、智度股份、电广传媒等跌幅居前。

关注国庆档票房表现1）作为疫情后的首个国庆档，2020年国庆档假期八天累计票房达到39.46亿元（含服务费），国庆前七天累计票房36.96亿，同减15%，恢复情况良好；单片上来看，票房前三位分别为《我和我的家乡》、《姜子牙》及《夺冠》，国庆假期票房分别为18.67亿、13.77亿和3.57亿，在优质内容供给叠加疫情后观影需求释放之下，票房整体表现良好；2）21年国庆档共计有8部电影定档，从想看人数上来看，具有票房号召力的主要为《长津湖》、《我和我的父辈》，此外今年国庆档期动画及面向青少年观影市场的电影数量达到6部，成为21年国庆档新片的主要类型。

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关注超跌且具备主题催化的游戏板块，关注监管趋势1）游戏板块整体超跌且具备业绩拐点向上可能，元宇宙概念有望提升板块估值中枢，推荐三七互娱、完美世界、吉比特、祖龙娱乐、心动公司、中手游等标的；2）把握调整后的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技；SaaS推荐中国有赞、微盟集团；IP消费推荐泡泡马特、阅文集团。

3）关注版权保护产业链价值，两条投资主线：正版化解决方案服务商，阜博集团、视觉中国等。

PGC内容方芒果超媒、华策影视、光线传媒等。

4）线下娱乐复苏进程，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）；5）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP运营（阅读推荐掌阅科技、阅文集团；出版中信出版；图片推荐视觉中国）、VR/元宇宙（顺网科技、Roblox）等方向；6）9月组合为三七互娱、完美世界、吉比特、芒果超媒，10月组合为三七互娱、完美世界、吉比特、芒果超媒、星期六等。

风险提示：业绩低于预期、监管政策风险等；。