兴业证券-海外文献推荐系列之五十二：西学东渐-191128

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　　投资要点
　　西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！
　　本文重点对ESG指数进行研究。在海外市场，ESG指数已成为投资格局中的重要组成部分。将ESG概念纳入指数，是否能够提升投资组合的表现呢？这一问题一直是学界和业界争论的焦点。本文从无偏性和ESG构成指标重要性两个角度，对目前的ESG因子计算方式进行了改进：首先通过分组或回归的方式解决地区、行业或规模等因素给ESG因子带来的偏差；然后利用降采样（每次随机从指标集中抽取子集作为Lasso回归的自变量）与Lasso回归得到ESG指标的回归系数，进一步通过缩放技术对ESG指标回归系数进行调整得到ESG指标重要性；在此基础上，根据重要性对第三方(RobecoSAM)提供的ESG指标初始权重进行调整，从而得到了最终的ESG因子。进一步的测试结果显示：改进后的ESG因子具有较高的信息比率，进而可以用来构建相应的Smart Beta指数。
　　风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。